본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

엔高에 따른 원/달러 환율과 엔/달러 환율의 변동성 및 비대칭성의 특성 분석

A Study on Volatility & Asymmetry Effect between Won-Dollar and Yen-Dollar Exchange Rates during the Period of Appreciation of Yen-Dollar Exchange Rates

김종선
한국무역보험학회 (The Korean Academy for Trade Credit Insurance)|2012.06|무역금융보험연구 (Journal of International Trade and Insurance)|제13권 제2호|pp. 69-90

2

조회

0

다운로드

2

인용

0

참고문헌

키워드

정보의 비대칭성Safe Haven안전자산조건부 공분산조건부 이분산Conditional Heteroscedasticity엔高(엔화강세)Appreciation of Yen-DollarAsymmetry EffectConditional Covariance

초록

본 연구는 글로벌 재정․금융위기에 따른 엔高 시기의 원/달러 및 엔/달러 환율변동성의 특성 비교를 위해 GJR 모형 및 2변량-GARCH 모형을 추정한 분석결과는 다음과 같다. 첫째로 환율변동성 변화의 분석결과, 글로벌 재정․금융위기 이후 원/달러환율과 엔/달러환율의 변동성이 모두 크게 확대되어 엔화강세기의 효율적인 환위험관리의 중요성을 시사한다. 둘째로 정보의 비대칭성 분석결과, 원/달러 환율변동성의 비대칭성은 존재하지 않는 것으로 나타났으나, 엔/달러 환율변동성의 비대칭성은 확인되었다. 이는 원화의 경우와 달리, 엔화는 일본의 경제 펀더멘털보다 외부적 충격에 더욱 영향을 받고 있음을 시사한다. 셋째로 조건부 공분산분석 결과, 단기적으로는 원/달러환율과 엔/달러환율의 상승 및 하락위험은 서로 반대방향으로 영향을 미쳤으며, 이는 엔高 시기엔 엔화강세가 일본과 수출경쟁관계에 있는 우리나라의 자동차와 전자산업의 가격경쟁력 강화에 긍정적 영향을 주었음을 시사한다.

Abstract

The main purpose of this study is to analyse comparatively the characteristics of the volatility & asymmetry effect between won-dollar and yen-dollar exchange rates during the period of appreciation of yen-dollar exchange rates. Therefore, this study focuses on analysing the volatility of GJR & 2-variables GARCH models which detect the conditional heteroscedasticity, asymmetry effect, and conditional covariance of won-dollar and yen-dollar exchange rates. After all, the main empirical outputs are summarized as follows ;Firstly, the expansion of the volatility of won-dollar & yen-dollar exchange rates was found relatively elastic during the period of appreciation of yen-dollar exchange rates. Secondly, contrary to the case of won-dollar, a significant evidence was found in detecting the asymmetry effect of volatility of yen-dollar exchange rates. Thirdly, in terms of conditional covariance analysis, the negative relationship between won-dollar and yen-dollar exchange rates was detected during the period of appreciation of yen-dollar exchange rates.

참고문헌 (31)

  1. 김병준, "글로벌 금융위기와 유럽재정위기의 충격전이효과 분석", 무역보험연구, 12(4), pp.255~283 (2011), 한국무역보험학회
  2. 김윤영, "글로벌 금융위기 이후 거시경제 불균형의 韓·美 간 전이 효과 분석 :물가·환율을 중심으로", 금융연구, 25(4), pp.95~124 (2011), 한국금융학회
  3. 김종선, "시장평균환율제하의 일일변동폭과 원", 달러 환율의 변동성분석, 1997, pp.45(45), 169~192[DOI]
  4. 김종선, "금융환경 변화에 따른 원", 달러환율 및 원, 산업경제연구, pp.2009, 22(5)[DOI]
  5. 성범용, "뉴스충격이 원", 달러 환율의 변동성에 미치는 효과 분석, 2000, pp.6(1), 161~180[DOI]
  6. 이근영, "자유변동환율제와 환율변동성", 경제학연구, 47(2), pp.249~273 (1999), 한국경제학회
  7. 이근영, "이자율과 환율 변동성", 수출보험학회지, 5(1) (2004), 한국수출보험학회
  8. 원, "달러 환율의 예측력 분석에 관한 연구", 이윤석, 2007
  9. 윤옥자, "외환위기 전후 금리,환율, 주가 변동성에 관한 분석 -금융시장간 변동성 전이를 중심으로", 경제분석, 10(1), pp.54~81 (2004), 한국은행
  10. 조갑제, "아시아 외환위기 기간중 환욜변동성의 뉴스에 대한 반응", 국제경제연구, 9(1), pp.55~67 (2003), 한국국제경제학회
  11. 조하현, "원", 달러 환율과 엔, 국제경제연구, pp.2004, 10(3)[DOI]
  12. 최봉호, "우리나라 외국인직접투자에 대한 환율변동성의 영향", 무역학회지, 31(4), pp.79~99 (2006), 한국무역학회
  13. 최창열, "환율변동과 수출기업의 환위험관리", 수출보험학회지, 8(1), pp.72~78 (2007), 한국수출보험학회
  14. 홍정효, "원달러 및 엔달러 현물시장간의 가격발견기능에 관한 연구", 산업경제연구, 20(6), pp.2437~2454 (2007), 한국산업경제학회
  15. Balaban, Ercan, "Comparative Forecasting Performance of Symmetric and Asymmetric Conditional Volatility Models of an Exchange Rate", Economics Letters, 83(1), pp.99~105 (2004)
  16. Bollerslev, T, "ARCH Modeling in Finance: A Review of the Theory and Empirical Evidence", Journal of Econometrics, 52, pp.5~59 (1992)
  17. Bollerslev, T, "ARCH Models, In Handbook of Econometrics, Vol. Ⅳ", pp.2959~3038 (1994), North-Holland
  18. Bollerslev, T, "A Capital Asset Pricing Model with Time Varing Covariance", Journal of Political Economy, 96, pp.116~131 (1988)
  19. Bordo, M. D, "What Has Foreign Exchange Market Intervention since the Plaza Agreement Accomplished?", Open Economic Review, 2, pp.39~64 (1991)
  20. Diebold, F. X, "The Dynamics of Exchange Rate Volatility: A Multivariate Latent Factor ARCH Model", Journal of Applied Econometrics, 4, pp.1~21 (1989)
  21. Dooley, M, "A Framework for Exchange Rate Policy in Korea" (2001)
  22. Exchange Rate Models Are Not as Bad as You Think, "Engel, C", NBER, ~, pp.NBER Working Paper 13318 (2007)
  23. Engle, R. F, "Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation", Econometrica, 50(4), pp.987~1008 (1982)
  24. Engle, R. F, "Multivariate Simultaneous Generalized ARCH", Econometric Theory, 11, pp.122~150 (1995)
  25. Engle, R. F, "What good is a volatility model?", Quantitative Finance, 1, pp.237~245 (2001)
  26. Hsieh, D. A, "Testing for Nonlinear Dependence in Daily Foreign Exchange Rate Changes", Journal of Business, 62, pp.339~368 (1989)
  27. Jorion, P, "On Jump Processes in the Foreign Exchange and Stock Markets", Review of Financial Studies, 1, pp.427~445 (1988)
  28. Kanas, A, "Volatility Spillovers between Stock Returns and Exchange Rate Changes: International Evidence", Journal of Business, Finance, and Accounting (2000)
  29. 강상훈, "한국 주식시장의 이원적 장기기억 특성", 경제연구, 24(2), pp.259~286 (2006), 한국경제통상학회
  30. Kwan, C. H, "Yen Block: Toward Economic Integration in Asia" (2001), The Brookings Institution Press
  31. BEUM-JOPARK, "ASYMMETRIC VOLATILITY OF EXCHNGE RATE RETURNS UNDER THE EMS: SOME EVIDENCE FROM QUANTILE REGRESSION APPROACH FOR TGARCH MODELS", International Economic Journal, 17(1), pp.105~125 (2002), 한국국제경제학회

관련 논문AI추천

환율전쟁에 따른 원/달러 환율과 엔/달러 환율의 변동성 및 상관관계 분석김종선한국무역보험학회 · 무역금융보험연구2013 · 제14권 제2호2008년 글로벌 금융위기 이후 엔/달러환율과 원/달러환율의 환율변동성의 특성에 관한 분석김종선한국무역보험학회 · 무역금융보험연구2018 · 제19권 제1호글로벌 금융위기 전후 원화의 환율변동성이 대일 수출 변화에 미친 영향김종선한국무역보험학회 · 무역금융보험연구2014 · 제15권 제2호외환위기를 전후한 원/달러, 엔/달러 상호관계 분석Chae-Shick Chung, Youngmin Jang대외경제정책연구원 · East Asian Economic Review2000 · 제4권 제1호코로나 팬더믹을 전후한 원‧달러와 원‧엔환율 간 동조화효과 및 변동성의 전이효과 분석김종선한국무역보험학회 · 무역금융보험연구2020 · 제21권 제4호글로벌 금융·재정위기를 전후한 유로화와 달러화의 환율변동성과 조건부공분산 분석김종선한국무역보험학회 · 무역금융보험연구2015 · 제16권 제2호

이 간행물의 다른 논문 (8건)

로이즈 재보험시장의 경쟁전략 분석구종순pp. 1-27글로벌 금융위기 전후 단기수출신용보험이 수출에 미친 영향 비교김희국pp. 29-45병행수입품에 대한 정보비대칭과 지각된 위험의 완화 방안김재식pp. 47-67전자무역의 기술수용모형과 성과에 관한 연구최인혁, 김종욱pp. 91-117중국 신용장사기에 관한 연구장효나, 강호경pp. 117-137
원문 보기