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기업지배구조지수가 재량적발생액 및 실제이익조정에 미치는 영향

A Study on Corporate Governance Index on Accruals Earnings Management and Real Earnings Management

김태석|차진화
한국상업경영학회 (The Korean Academy of Business Management)|2016.12|상업경영연구 (Korean Journal of Business & Management)|제30권 제6호|pp. 309-330|DOI 10.34274/krabe.2016.30.6.014

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기업지배구조Corporate Governance재량적발생액실제이익조정기업지배구조지수Accruals Earnings ManagementReal Earnings ManagemeCorporate Governance Index(CGI)
주제분류경영학

초록

본 연구의 목적은 2012년부터 2014년까지 3년간의 기간을 대상으로 기업지배구조지수와 재량적발생액, 실제이익조정의 관계와 기업지배구조지수 향상과 재량적발생액, 실제이익조정의 관계를 실증분석하여 기업지배구조가 이익조정에 어떤 영향을 미치는지를 살펴보는 것이다. 본 연구의 표본은 우리나라 유가증권시장에 상장된 기업 중 CGS로부터 2011년부터 2014년까지 4년 동안 연속적으로 기업지배구조지수를 입수할 수 있는 기업이며, 금융업종에 속하는 기업은 표본에서 제외하였다. 본 연구를 위해 CGS로부터 2012∼2014년의 기간에 대하여 기업지배구조지수 입수가능기업은 각각 374개, 374개, 323개 기업이었다. 이들 기업 중 2011∼2014년의 4년 동안 연속적으로 기업지배구조지수를 입수할 수 없는 기업, 금융업에 속하는 기업, 결산일이 12월 31일이 아닌 기업, 분석에 필요한 회계자료를 입수할 수 없는 기업, 극단치를 제외하고 1,013개(기업/년)를 최종표본으로 선정하였다. 본 연구의 결과는 첫째, 기업지배구조지수와 재량적발생액의 관계와 기업지배구조지수의 향상과 재량적발생액의 관계를 검증한 결과 기업지배구조지수와 기업지배구조지수 향상은 재량적발생액과 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났으나 통계적으로 유의하지 않은 결과이다. 그러나, 기업지배구조가 우수할수록 재량적발생액에 기반을 둔 이익조정은 감소한다는 Xie et al.(2003), 문상혁(2006), 배한수․김경화(2012) 등의 선행연구와 같은 방향성을 가진 것을 확인하였고, 비록 통계적으로 유의한 결과는 아니지만 우수한 기업지배구조가 이익조정을 감소시킨다고 해석할 수 있다. 둘째, 기업지배구조지수와 실제이익조정의 관계를 검증한 결과 기업지배구조지수는 비정상영업현금흐름(AbCFO)과는 음(-)의 관계를 가지고 있으며 비정상제조원가(AbPC), 비정상재량적비용(AbDE), 실제이익조정(REM)과는 양(+)의 관계를 가지고 있는 것으로 나타났으나 모두 통계적으로 유의한 결과는 아니었다. 셋째, 기업지배구조지수 향상과 실제이익조정의 관계를 검증한 결과 기업지배구조지수는 비정상영업현금흐름(AbCFO), 비정상재량적비용(AbDE), 실제이익조정(REM)과는 음(-)의 관계를 가지고 있는 것으로 나타났으나 모두 통계적으로 유의한 결과는 아니었다. 그러나 비정상제조원가(AbPC)와는 10%에서 유의한 양(+)의 관계를 가지고 있는 것으로 나타나, 선행연구와 일치하는 결과를 확인하였다.

Abstract

The purpose of this study is to investigate the relationship between corporate governance index and accruals earnings management, the relationship between corporate governance index and real earnings management, the relationship between the improvement of corporate governance index and accruals earnings management, and the relationship between the improvement of corporate governance index and real earnings management. The study period from 2012 to 2014 three years to a sample of the research is a company that can acquire continuously corporate governance index from among companies listed on the Korean Stock Market CGS from 2011 to 2014 for four years companies belonging to the financial sector were excluded from the sample. For this study can now get Governance Index for the period of 2012-2014 CGS from the company, respectively 374, 374, 323 now. This study analyzed period of three years from 2012 to 2014 and was used in the empirical sample of 1013(corporate / year). Corporate Governance Index in this study had received offers from CGS, the financial data necessary for the empirical analysis were collected by KIS-VALUE. The results of this study are as follows: First, the relationship between the corporate governance index and the accruals earnings management and the relationship between the improvement of the corporate governance index and the accruals earnings management shows that the improvement of the corporate governance index and the corporate governance index are accruals earnings management (-), but it is not statistically significant. Second, as a result of verifying the relation between corporate governance index and real earnings management, corporate governance index has negative relation with abnormal operating cash flow (AbCFO), abnormal manufacturing cost (AbPC), abnormal discretionary cost (Abde), and real earnings management (REM), but not all of them were statistically significant. Third, as a result of verifying the relationship between the improvement of the corporate governance index and the real earnings management, the corporate governance index is negatively correlated with abnormal operating cash flow (AbCFO), abnormal discretionary cost (AbDE) and real earnings management (REM), but not all of them were statistically significant. However, it was found that there is a significant positive relationship between the abnormal manufacturing cost (AbPC) and 10%.

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