공정거래위원회의 과징금 부과에 따른 기업가치 분석
Analysis of Corporate Value by Imposition of Penalty Surcharge by Fair Trade Commission
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초록
본 연구는 공정거래위원회에서 과징금이 부과된 기업들이 과징금부과 의결일 전후의 주가반응이 어떻게 나타나는지 사건연구(event study) 방법 중 누적초과수익률(CAR)과 매입보유초과수익률을 이용하여 실증분석 을 실시하였다. 연구결과 전체표본에서는 공정위의 과징금부과가 시장에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 과징금부과에 대한 정보는 의결일 이전에 시장에 반영되는 것으로 나타났다. 그러나 과징금부과가 시장에 미치는 영향은 크지 않은 것으로 나타났으며, 부당공동행위로 과징금을 받은 표본에서는 오히려 누적초과 수익률이 상승한 것으로 나타났다. 사건연구방법 이외에도 누적초과수익률을 종속변수로 두고 다양한 재무적인 변수를 선정하여 다중회귀분석을 실시하였으며, 과징금 총액은 누적초과수익률에 유의한 영향을 미치지 못한 것으로 나타났으나 총자산 대비 과징금과 매출총이익 대비 과징금은 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
Abstract
This study examined how the firms Responded to the stock price that have been charged with penalty surcharge by the Fair Trade Commission before and after the date of imposition of penalty surcharge. As an analytical method, we conducted empirical analysis using CAR and BHAR in the event study. The results of the study show that the imposition of penalty surcharge by the Fair Trade Commission has a negative impact on the market. And information on the imposition of penalty surcharge is reflected in the market before the date of the public announcement. However, the impact of the imposition of penalty surcharge on the market was not significant. In the case of specimens that were fined for unfair common action, the CAR increased. Multiple regression analysis was performed by selecting various financial variables with the CAR as dependent variables. The total amount of penalty surcharge was not found to have any significant effect on the CAR. The positive (+) effect of penalty surcharge to total assets and the penalty surcharge of gross profit were analyzed.
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