초단기 알고리즘 거래자의 투자성과 분석
The Analysis of investment performance of High Frequency Traders
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초단기 알고리즘매매(High Frequency Trading, 이하 HFT)는 시장에 유동성을 제공하고 시장효율성을 제고하는 긍정적인 역할을 하는 반면, 변동성을 확대시키고 정정 및 취소를 반복하여 허위 유동성을 확산시키는 부정적인 역할을 한다고 알려져 있다. 해외 금융당국이 HFT에 대한 규제가 강화됨에도 불구하고 HFT에의한 매매비중은 지속적으로 증가하고 있다. 본 연구는 국내 주식시장을 대상으로 주문속도를 기준으로 HFT를 정의하고, HFT의 투자성과 및 시장영향력을 분석하였다. 분석 결과에 따르면, HFT는 데이트레이딩 전략을 통해 유의미한 성과를 지속적으로 얻으며, 개별종목의 주가 및 변동성에 부정적 영향을 주지 않고 시장효율성을 높이는 긍정적인 역할을 하였다. 본연구는 주문속도를 기준으로 HFT를 정의했다는 점에서 차별성을 가지며, 주식시장에서 매도시 부과되는 거래세로 인해 유의미한 투자성과를 얻을 수 없다는 선행연구와 달리 HFT가 이익을 얻고 있음을 증명하였다.
Abstract
High Frequency Trading (hereinafter referred to as HFT) is known to play a positive role in providing liquidity to the market and improving market efficiency, while expanding volatility and spreading false liquidity by repeating correction and cancellation. Despite the tightening of regulations on HFT by overseas financial authorities, the proportion of sales by HFT continues to increase. This study defined HFT based on order speed for the domestic stock market and analyzed the investment performance and market influence of HFT. According to the analysis results, HFT continued to achieve significant results through day trading strategies and played a positive role in increasing market efficiency without negatively affecting individual stock prices and volatility. This study is differentiated in that it defined HFT based on order speed, and proved that HFT is benefiting, unlike previous studies that show that significant investment performance cannot be achieved due to transaction taxes imposed on sales in the stock market
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