외국인투자자가 재무성과와 기업가치에 미치는 영향
The Impact of Foreign Investor on Korea Firm’s Performance and Value
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초록
국내 자본시장이 완전 개방된 이후 외국인투자자의 역할은 매우 중요하다. 외국인투자자의 역할에 대한 논란에 대해 최근 국내외의 연구에서 대체적으로 긍정적인 평가를 내리고 있으나, 다양한 접근에서의 연구가 요구되는 시점에 있다. 본 연구는 외국인투자자의 지분소유가 국내기업의 재무성과 및 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지를 동시에 살펴보았다. 분석결과, 대체적으로 외국인투자자는 국내기업의 재무성과와 기업가치에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 외국인투자자가 국내기업들에 대해기업경영의 감시자 역할을 수행하여 기업의 재무성과 및 기업가치의 증대를 가져오는 것으로 해석할 수 있다. 외국인소유지분별 분석결과를 살펴보면, 외국인소유지분율 5% 이상인 기업과 5% 미만인 기업 모두 재무성과에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 기업가치에 있어서, 외국인 소유지분율이 5% 미만인 경우에는 기업가치에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 외국인 소유지분율 5% 이상인 기업은 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 결론적으로, 외국인투자자는 국내기업의 경영 및 기업가치에 대체적으로 긍정적인 역할을 수행하는 것으로 평가할 수 있으며, 이들의 역할에 대해서는 외국인투자자의 유형을 좀 더 다양하게 분류하여 연구할 필요가 있다고 판단되어진다
Abstract
Since Korean Capital Market has been opened to foreign investors, they have had a big impact on Korean Stock Market. Therefore, researchers has been interested in this subject. Many scholars make affirmative evaluation with the their roles. This study attempts to examine how foreign investors might affect the performance and value of Korean companies. Followings are more specific goals of this study. (1) to investigate how the holding share of foreign might affect the financial performance(measured by OROA, operating return on asset). (2) to inspect whether the holding share of foreign might affect firm’s value(measured by Tobin’s q). (3) Foreign investors are divided into the two groups that have share over 5% or below 5%, and then execute above (1) and (2). As the results of these analysis, the author find that foreign investors have a positive(+) effect in financial performance and firm’s value. This finding means that because they carry out the role as the monitor of firms, might affect the financial performance and firm value. According to the analysis by holding share, the author find that two groups all have a positive(+) effect in financial performance and firm value. However, in firm value, the group that hold share over 5% has a positive(+) result,and the group that has share below 5% has negative(-) effect. From the empirical evidence it might be inferred that the foreign investors would affect positively helping to make companies more profitable and valuable.
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