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기업지배구조가 기업 위험에 미치는 영향: 소유구조와 이사회 특성을 중심으로

The Effect of Corporate Governance on Firm Risk: Role of Ownership Structures and Board Characteristics

임현우|김경호|이세원
한국기업경영학회 (Korean Corporation Management Association)|2015.10|기업경영연구 (Korean Corporation Management Review)|제22권 제5호|pp. 187-200

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기업지배구조Firm performanceCorporate governance기업 성과소유구조Ownership structure이사회 특성기업 위험Board characteristicsFirm risk
주제분류경영학

초록

본 연구는 기업의 소유구조와 이사회 특성이 기업 위험에 미치는 효과를 분석함으로써 기업 내외의 위험 관리에 있어 지배구조 메커니즘의 중요성을 강조하고 있다. 특히 본 연구는 기업 위험에 관한 척도로 비체계적 위험과 체계적 위험을 사용하고, 경영자 지분율, 외국인 지분율, 사외이사 비율, 이사회 규모가 이에 미치는 효과를 관찰하였다. 분석 결과, 경영자 지분율과 외국인 지분율 및 사외이사 비율이 높을수록 비체계적 위험을 낮추는 데에 유의한 효과를 보이며, 이사회 규모는 유의하지 않음을 관찰할 수 있었다. 또한 외국인 지분율이 높을수록 체계적 위험을 낮추는 데에 유의한 효과가 나타났으나, 경영자 지분율과 사외이사 비율 및 이사회 규모는 유의한 효과를 보이지 않았다. 본 연구는 지배구조와 기업 위험의 관계를 분석함으로써 기업 가치에 치중되었던 기존 지배구조 연구의 성과 지표 논의를 확장하였다는 의의를 지닌다.

Abstract

This study investigates the effect of ownership structures and board characteristics on firm risk to understand the function of governance mechanisms and thus to manage firm risk. Specifically, this study examines the effects of management ownership, foreign ownership, outside director ratio, and board size on two risk measurement(unsystematic risk and systematic risk). The results show that management ownership, foreign ownership, and outside director ratio are negatively and significantly associated with unsystematic risk, whereas board size is not significantly related to unsystematic risk. The results also indicate that only foreign ownership is negatively and significantly related to systematic risk. These findings carefully suggests that firms need to understand that governance structures are closely related with firm risk, whereas the existing studies have dominantly focused on the relationship between governance structure and corporate financial performance.

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