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ESG 등급이 이익의 가치관련성에 미치는 영향

The Effect of ESG Ratings on Value Relevance of Earnings

최정미|백상미
한국기업경영학회 (Korean Corporation Management Association)|2022.07|기업경영연구 (Korean Corporation Management Review)|제29권 제3호|pp. 125-145

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ESG현금흐름가치관련성Value Relevance발생액AccrualsCash Flows이익의 구성요소Earnings Component
주제분류경영학

초록

본 연구는 ESG 평가등급의 정보 유용성을 분석하는데 목적이 있다. 구체적으로 ESG 등급이 이익구성요소인현금흐름과 발생액의 가치관련성에 미치는 영향을 분석하여 비재무정보인 ESG 등급이 전통적인 재무정보를보완하는지 알아보고자 한다. 분석결과 ESG 평가등급은 현금흐름과 발생액의 가치관련성을 추가적으로 증대시키는데 도움이 된다고 나타났다. 이는 비재무적 정보인 ESG 평가등급이 회계정보를 보완하는 정보로써의 역할을 수행하며 현금흐름과 발생액의 가치관련성에 영향을 미치는 것을 시사하는 결과이다. 특히 평가 등급의 고저와 관계없이 ESG 평가등급의 존재만으로도 현금흐름과 발생액의 가치관련성이 증대되었다. 이러한 결과는시장에서 ESG 평가등급의 존재하면 이에 대한 프리미엄을 지불하는 것으로 해석될 수 있다. 이는 기업들로 하여금 ESG 평가를 받을 수 있게 하는 유인이 될 것이다. ESG 평가등급이 이익의 구성요소의 가치관련성을 증가시킨다는 결과를 보고함으로써 본 연구가 갖는 공헌점은 다음과 같다. 첫째, ESG와 가치관련성과 관련된 연구에 보탬이 되었다. 특히 비재무적 정보가 회계정보의 보완한다는 실증분석 결과는 기업들이 비재무적 정보의공시에도 관심을 갖아야 함을 시사하며, 앞으로 시행될 지속가능보고서의 준비에도 도움이 될 것이라 본다. 둘째, 기업들의 ESG 활동이 이익의 가치관련성에 영향을 미친다는 결과를 보고함으로써 ESG 활동이 기업의 이익의 질을 향상시키는데 도움이 된다는 실증적 증거를 제시하였다. 마지막으로 ESG와 지속가능보고서와 관련된 가이드라인의 제·개정과 관련된 정책 입안과, 정보이용자들의 투자 및 신용 의사결정에 도움이 될 것이다.

Abstract

The purpose of this study is to analyze the information usefulness of ESG ratings. Specifically, this study aims to analyze whether ESG ratings, which are non-financial information, complement traditional financial information by analyzing the effect of ESG ratings on the value-relevance of accruals and cash flows, which are components of earnings. As a result of the analysis, it was found that the ESG rating helps to further increase the value relevance of cash flows and accruals. This result suggests that ESG ratings, which is non-financial information, plays a role as information supplementing accounting information and affects the relationship between cash flow and accrual value relevance. Particularly, regardless of the high or low of the ESG grade, the value relevance of cash flow and accrual are increased just by the existence of the ESG grade. These results can be interpreted as paying a premium for the existence of ESG ratings in the market. This will be an incentive for corporate to participate ESG activities. The contribution of this study by reporting the result that the ESG rating increases the value relevance of the component of earnings is as follows. First, it contributed to research related to ESG and value relevance. In particular, the empirical analysis result that non-financial information supplements accounting information suggests that companies should pay attention to the disclosure of non-financial information, and it will be helpful in preparing the sustainability report to be implemented in the future. Second, by reporting the results that corporates ESG activities affect the value-relevance of earnings, empirical evidence was presented that ESG activities help to improve the quality of earnings. Finally, it will be helpful for policy making and information users' decision-making related to ESG and sustainability reporting.

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