중소기업 부동산의 자산관리 효과에 관한 고찰: 코스닥 시장을 중심으로
An Empirical Study on the Asset Management Effect of the Corporate Real Estates of the Small- and Medium-Sized Enterprises: Focused on the KOSDAQ-Listed Companies
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초록
본 연구는 1995년에서 2015년 9월말까지 1,431개의 코스닥 상장제조업을 대상으로 중소기업의 기업부동산이 위험 및 초과수익에 미치는 효과를 분석함으로써 기업부동산에 관한 국내 연구를 확장하고 중소기업의 입장에서 기업부동산의 자산관리효과를 검증하는 것을 목적으로 한다. 또한 본 연구의 방법론은 중소기업 경영자나 부동산 자산관리자에게 효율적 자산관리를 위한 방법론적 활용 도구를 제공한다. 즉, 본 연구에서는 중소기업별로 위험을 의미하는 베타와 초과 수익을 나타내는 알파를 직접 산출한 후 산출한 베타와 알파를 종속변수로 두고 중소기업의 기업부동산과의 관계를 실증 분석하였다. 본 연구의 실증분석 결과 첫째, 중소기업의 기업부동산은 위험을 의미하는 베타에 1% 유의수준 하에서 부(-)의 영향을 미치며, 초과수익을 의미하는 알파에 1% 유의수준 하에서 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 중소기업의 기업부동산이 자산관리 효과가 있음을 의미한다. 둘째, 소유부동산은 1% 유의수준 하에서 베타에 부(-)의 효과, 1% 유의수준 하에서 알파에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이에 반해, 투자부동산은 베타에 1% 유의수준 하에서 유의한 부(-)의 효과, 알파에 5% 유의수준 하에서 유의한 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 소유부동산은 기업 자산관리에 긍정적 효과가 있지만, 투자부동산은 기업 자산관리에 긍정적인 영향이 없음을 의미한다. 중소기업의 경우 활용하지 않는 부동산은 중소기업 가치에 부정적인 영향을 보이고 있음을 알 수 있다.
Abstract
This research analyzed the effect that the corporate real estates have on the risks and the excess returns based on many small and medium-sized enterprises (SMEs) in Korea which were 1,431 KOSDAQ-listed companies from 1995 to 2015. 09 with the purpose of expanding the range of the domestic research related to corporate real estates while also verifying the effect of the asset management of corporate real estates of the SMEs. This research directly extracted the beta and alpha for each company, which are representative of the systematic risk and the excessive performance, respectively. The relationship between the corporate, real estates of the SMEs and the extracted beta and alpha, set as the dependent variables, was then investigated. The main research results can be summarized as follows: First, the corporate real estates of the SMEs identified a negative effect regarding the beta, which represents the systematic risk, whereas a positive influence was found regarding the alpha, which signifies the excessive return at the 1% significance level; these results indicate that the corporate real estates of the SMEs have the effect of asset management. Second, the possessed real estate had a negative effect on the beta and a positive effect on the alpha at the 1% significance level. In contrast, the investment real estates had a negative effect on the beta and a negative effect on the alpha at the 5% significance level. This means that the possessed real estate has the positive corporate asset management effect while the investment real estate does not. We can find out that, in the case of the SMEs, any corporate real estate which is not utilized has a negative impact on the value of the SMEs.
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