중소기업 무형자산 및 기업부동산과 주가와의 가치관련성에 관한 연구
The Survey of Value Relevance between Intangible Asset, Corporate Real Estate Information and Stock Price of Medium and Small Firm
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초록
본 연구는 1995년~2015년까지 1,874개의 코스닥 및 코넥스, K-OTC 시장의 중소기업을 대상으로 Feltham and Ohlson(1995) 모형을 이용하여 시장효율성 측면에서 무형자산 및 기업부동산 정보가 주식 가치에 어떠한 영향을 미치는 지를 조사하였다. 또한 본 연구는 유가증권 상장기업(대기업)과 중소기업을 비교하여 무형자산과 기업부동산 정보의 가치관련성을 비교 분석하였다. 본 연구의 목적은 기타 정보의 가치관련성에 관한 연구를 확장하고 중소기업의 주식담당자 및 경영자에게 주가 관리를 위해서 참고할 수 있는 실증적인 도구를 제공하는 것이다. 주요 연구를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 무형 자산 및 기업부동산 정보는 주가에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있었다. 이는 무형자산 및 기업부동산 정보는 주가에 긍정적인 영향을 주는 것을 의미한다. 둘째, 기업부동산을 소유부동산과 투자부동산으로 구분하여 분석한 결과 대기업의 경우 소유부동산 및 투자 부동산은 주가에 유의한 양(+)의 영향을 주는 것에 반해, 중소기업의 경우 소유부동산은 주가에 유의한 양(+), 투자부동산은 주가에 유의하지 않은 음(-)의 영향을 주었다. 이는 중소기업의 경우 소유부동산 정보는 긍정적인 영향을 주지만 투자부동산 정보는 긍정적인 영향을 주지 못했음을 의미한다. 셋째, 기업부동산 처분이익은 대기업의 경우 유의한 양(+), 중소기업의 경우 유의한 (-)의 영향을 주었다.
Abstract
This research analyzed the effect of intangible asset and corporate real estate information on stock value of medium and small firm in Korea based on 1,874 KOSDAQ-listed, KONEX-listed, K-OTC-listed companies for the period 1995 to 2015 in terms of market efficiency, using Feltham and Ohlson (1995)'s model. And This research compared and analyzed the effect of intangible asset and corporate real estate information on stock value between large firm and medium and small firm. The aim of this research is to expand research related to value relevance of other information and provide empirical tools for stock manager and Chief Executive Officer of medium and small firm. The main findings were as follows. First, intangible asset and corporate real retention information exerted a significant positive (+) effect on stock price. This means that intangible asset and corporate real information influences on stock price positively. Second, in large firm both possession real estate and investment real estate information appeared to have significant positive (+) effects on stock price while in medium and small firm possession real estate information appeared to have significant positive (+) effects on stock price, but investment real estate information appeared to have insignificant negative (-) effects on stock price. This means that possession real estate information influences on stock price positively, but investment real estate information does not influences on stock price positively. Third, in large firm earnings on dispositions of corporate real estate appeared to have significant positive (+) effects on stock price, while appeared to have significant negative (-) in medium and small.
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