본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

적자회피 자산처분손익과 자본시장 반응

Deposition of Assets for Loss Avoidance andCapital Market Response

최동춘
한국세무회계학회 (Kata(Korean Association Of Tax & Accounting))|2014.12|세무회계연구 (Tax Accounting Research)|제42호|pp. 61-84|DOI 10.35349/tar.2014..42.004

0

조회

0

다운로드

1

인용

0

참고문헌

키워드

실물이익조정누적초과수익률이자보상비율자산처분이익Real Earnings Management(REM)Interest Coverage Ratiodeposition of assetsCumulative Average Residual

초록

본 연구는 2004년부터 2010년까지 우리나라 유가증권 시장에 상장된 기업으로 이자보상비율이 1배 미만임에도 당기순이익을 보고한 기업이 영업외손익 항목 중 재량적 성격이 있는 항목이라고 판단되는 자산처분이익을 이용하여 이익조정을 하였는가를 분석하였다. 아울러 실물적 이익조정에 대한 자본시장의 반응을 누적초과수익률을 대리변수로 하여 검증하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 이자보상비율이 1배 미만임에도 당기순이익을 보고한 기업은 영업외손익 항목 중 경영자의 재량적 항목인 투자자산·유형자산·유가증권처분이익을 통하여 보고이익을 증가시킨 것으로 나타났다. 둘째, 이자보상비율이 1배 미만임에도 당기순이익을 보고한 기업의 비기대이익과 누적초과수익률(CAR)은 통계적인 유의성이 없는 것으로 나타나 자본시장 참여자들은 자산처분이익을 통한 이익조정에 대해 부정적으로 반응하는 것으로 나타났다. 본 연구는 이자보상비율이 1배 미만인 기업이 당기에 흑자를 보고하는 경우에 기업은 경영자의 재량적 성격이 있는 자산처분손익의 적극적 실현을 통하여 이익조정을 통하여 이익의 상향조정을 하고 있음을 실증적으로 분석함으로써 잠재적 부실판정을 하고 있는 규제당국이나 채권금융기관에 주의를 기울일 필요가 있음을 제시하였다는 점에서 공헌점을 갖는다.

Abstract

This study investigates firms’ Real Earnings Management from 2004 to 2010 based on Interest Coverage Ratio, a basic standard in identifying potentially insolvent enterprises on the stock market, and how the capital market responds to the action. First, It is investigated that whether Earnings Management through gain on deposition of assets, discretionaries in non－operating profit and loss accounts, is performed by the firms reporting net profit current year with less than Interest Coverage Ratio 1.0. Second, we examine capital market's responds to firms’ Real Earnings Management by employing Cumulative Average Residual(CAR) as a proxy variable. The result of this study is as follows. First, it is revealed that firms reporting net profit current year reporting with less than Interest Coverage Ratio 1.0 increase their profits by manipulating discretionary accounts belonging to non－operating revenue, such as investment assets, tangible assets, and gain on disposal of marketable securities. Second, the firms reporting net profit during the current year with less than Interest Coverage ratio 1.0 based on gain on disposition of investment show negative relation with Cumulative Average Residual(CAR) at the 0.1 significance level, which means players in the capital market take a negative response to the Earning Management through gain on disposition of investment. This study has some contributions as follows. This study presented the authorities and regulatory financial institutions with the need of paying attention to the firms that try to increase their Interest Coverage Ratio by using Real Earnings Management.

참고문헌 (42)

  1. 고윤성, "세무상 이월결손금과 자산처분 의사결정", 재무와 회계정보저널, 9(2), pp.1~26 (2009), 한국회계정보학회
  2. 고종권, "세금과 자본구조가 이익-수익률 관계에 미치는 영향", 회계학연구, 32(1), pp.1~32 (2007), 한국회계학회
  3. 권수영, "자본시장에서의 회계정보유용성" (2010), 신영사
  4. 권순용, "이익조정행위와 자산처분의 결정", 경영연구, pp.201~222 (2000)
  5. 김권중, "경상이익 구성요소와 특별손익의 지속성과 주가관련성", 회계학연구, 28(3), pp.55~84 (2003), 한국회계학회
  6. 김보민, "경영자 이익예측 공시가 이익반응계수에 미치는 영향", 회계정보연구, 31(1), pp.191~216 (2013), 한국회계정보학회
  7. 김종대, "재량적 발생액에 대한 시장반응", 회계연구, 11(3), pp.43~61 (2006), 대한회계학회
  8. 김지홍, "적자 회피 및 이익 평준화를 위한 실제 이익조정 활동", 회계저널, 17(4), pp.31~63 (2008), 한국회계학회
  9. 김지홍, "실제 이익조정이 장기 경영성과에 미치는 영향", 회계학연구, 34(4), pp.31~70 (2009), 한국회계학회
  10. 김정옥, "기업의 특성이 회계보수성에 미치는 영향: 지배구조를 중심으로", 회계학연구, 31(1), pp.69~96 (2006), 한국회계학회
  11. 박종일, "기업지배구조와 이익조정: 최대주주 지분율을 중심으로", 회계학연구, 28(2), pp.135~172 (2003), 한국회계학회
  12. 박종일, "적자회피 및 이익감소회피 이익조정과 타인자본비용: 비상장기업의 실증적 증거", 회계학연구, 38(2), pp.283~325 (2013), 한국회계학회
  13. 박한순, "부동산처분이익을 이용한 이익조절", 회계학연구, 26(1), pp.87~104 (2001), 한국회계학회
  14. 손성규, "경영자 이익예측공시 유무에 따른 차별적 시장반응", 회계정보연구, 27(3), pp.57~94 (2009), 한국회계정보학회
  15. 손정근, "이자보상비율이 영업활동을 통한 실제이익조정에 미치는 영향", 재무와 회계정보저널, 14(1), pp.1~23 (2014), 한국회계정보학회
  16. 송인만, "적자보고를 회피하기 위한 이익조정", 회계저널, 13(2), pp.29~52 (2004), 한국회계학회
  17. 송인만, "보고이익 부호전환의 추가적인 정보효과", 회계학연구, 32(1), pp.209~234 (2007), 한국회계학회
  18. 심호석, "임계이익 달성비율과 이익조정 : 분기 대 연차", 회계정보연구, 29(3), pp.229~248 (2011), 한국회계정보학회
  19. 윤순석, "영업현금흐름에 따른 이익관리 현상에 대한 연구", 회계학연구, 23(1), pp.107~126 (1998)
  20. 위준복, "지분법회계제도의 이익조정 억제 효과", 국제회계연구, (25), pp.197~223 (2009), 한국국제회계학회
  21. 이장건, "자산처분의사결정과 이익조정과의 관련성", 회계정보연구, 31(4), pp.57~79 (2013), 한국회계정보학회
  22. 정용기, "기업의 영업성과에 따른 자산처분 의사결정", 한국회계학회학술발표논문집, pp.1~20 (2011)
  23. 지현미, "매도가능증권의 선별적 처분을 통한 이익조정", 회계학연구, 34(1), pp.1~26 (2009), 한국회계학회
  24. 최관, "계속감사기간과 자본시장의 반응", 회계학연구, 35(1), pp.1~36 (2010), 한국회계학회
  25. 최원석, "세금비용과 비세금비용이 자산처분손익에 미치는 상충관계", 회계학연구, 29(3), pp.253~292 (2004), 한국회계학회
  26. Ball, R., "An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers", Journal of Accounting Research, 6(Autumn), pp.159~178 (1968)
  27. Barth, M. E., "Components of Earning and the Structures of Bank Share Prices", Financial Analyst Journal, 46(3), pp.53~60 (1990)
  28. Barth, M., "Market rewards associated with patterns of increasing earnings", Journal of Accounting Research, 32(2), pp.387~413 (1999)
  29. Bartov, E., "The Timing of Asset Sales and Earnings Manipulation", The Accounting Review, 68(4), pp.840~855 (1993)
  30. Becker, C.L., "The Effect of Audit Quality on Earnings Management", Contemporary Accounting Research, 15(1), pp.1~24 (1998)
  31. Bhojraj, S., "Making sense of cents：an examination of firms that marginally miss or beat analyst forecasts", Journal of Finance, 64, pp.2361~2388 (2009)
  32. Brown, S. J., "Measuring Security Price Performance", Journal of Financial Economics, 8(3), pp.205~258 (1980)
  33. Burgstahler, D., "Earnings Managrment to Avoid Earnings Decrease and Losses", Journal of Acco－unting and Economics, 24, pp.99~126 (1997)
  34. On the use of accounting vs. real earnings management to meet earnings expectations－A market analysis, "Chen, J.", University of Houston, ~ (2010)
  35. Degeorge, F., "Earnings management to exceed thresholds", Journal of Business, 72(1), pp.1~33 (1999)
  36. Collins. D. W., "An Analysis of Intertemporal and Cross－Sectional Determinants of Earnings Response Coefficients", Journal of Accounting and Economics, 11, pp.143~181 (1989)
  37. Graham, J.R., "The Economic Implications of Corporate Financial Reporting", Journal of Accounting and Economics, 40, pp.3~73 (2005)
  38. Healy, P., "A Review of the Earnings Management Literature and its Implications for Standard Setting", Accounting Horizon, 12, pp.365~383 (1999)
  39. Hermann, D., "The Sale of Assets to Manage Earnings in Japan", Journal of Accounting Research, 41(1), pp.89~108 (2003)
  40. Imhoff. E. A., "The Relation between Perceived Accounting Quality and Economic Characteristic of the Firm", Journal of Accounting and Public Policy, 11(2), pp.97~118 (1992)
  41. Kasznik, R., "Does meeting earnings expectations matter? Evidence from analyst forecast revisions and share prices", Journal of Accounting Research, 40(3), pp.727~759 (2002)
  42. Watts R., "Positive Accounting Theory" (1986), Prentice Hall

관련 논문AI추천

자산처분을 통한 적자회피기업의 특성에 관한 연구정기위, 최유원한국국제회계학회 · 국제회계연구2019 · 제84호적자보고 회피기업의 재량적발생액과 기업가치김태완, 황인옥한국세무회계학회 · 세무회계연구2017 · 제51호투자, 유·무형자산 처분과 재량발생액이장건한국국제회계학회 · 국제회계연구2014 · 제53호자산처분기업의 장기 경영성과 : 유형자산과 투자자산을 중심으로정기위, 최유원한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2013 · 제55권 제2호적자보고 회피의 이익지속성과 이익조정 여부 검토조은영한국국제회계학회 · 국제회계연구2014 · 제54호손상차손의 인식이 실제이익조정에 미치는 영향박미희, 조문기한국세무회계학회 · 세무회계연구2013 · 제35호

이 간행물의 다른 논문 (5건)

투자등급과 신용등급이 회계정보의 투명성에 미치는 영향배기수, 박현재pp. 1-17협동조합에 대한 세제지원 연구이태정pp. 19-36예상소득과 적정소득의 소득격차 분석을 통한 소득 공평성 평가임영규pp. 37-60K－IFRS 의무적용이 건설업의 재무상태와 영업성과에 미친 영향조은주, 이우창, 양동재pp. 85-101중소기업 가업승계 조세지원제도의 개선방안최서현, 정미화pp. 103-121
원문 보기