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논문KCI 등재

K－IFRS도입과 자본비용, 회계정보의 기업가치관련성

Capital Cost and Value Relevance between Global and Non－global Firms since K－IFRS

왕현선
한국세무회계학회 (Kata(Korean Association Of Tax & Accounting))|2016.12|세무회계연구 (Tax Accounting Research)|제50호|pp. 19-40|DOI 10.35349/tar.2016..50.002

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IFRScost of capital자본비용가치관련성글로벌기업global firmvalue relevance *

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본 연구의 목적은 IFRS 도입이 자본비용에 미치는 영향, 장부가액과 순이익의 주가와의관련성, 그리고 기업가치(토빈의 Q)에 미치는 영향이 글로벌기업과 Non글로벌기업간에 차이가 있는지를 살펴보는데 있다. 표본은 2007년부터 2013년의 연결재무제표 자료를 사용하였다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, IFRS 이후에 IFRS 이전보다 자본비용이 유의하게 감소하기는 하였으나 글로벌기업의 자본비용이 Non글로벌기업과 비교하여 더욱 감소하였다는 증거는 발견하지 못하였다. 둘째, IFRS 이후에 글로벌기업은 Non글로벌기업과는 다르게 순자산장부가액(BV)과 주가와의 관련성이 유의하게 감소하였으며, 순이익(NI)과 주가와의 관련성은 유의하게 증가하여글로벌기업에게는 순이익 정보의 신뢰성이 높아졌음을 알 수 있다. Non글로벌기업은 장부가액과 주가와의 관련성이 높으나 순이익과 주가와의 관련성은 낮아서 신뢰성 있는 공정가치 평가를 위한 노력이 필요할 것으로 보인다. 셋째, IFRS 도입 이후 글로벌기업은 Non글로벌기업과 비교하여 기업가치가 감소하고 있어 글로벌기업보다는 Non글로벌기업이 IFRS 도입의 효과를 보고 있음을 알 수 있다. 즉 이전부터 질적수준이 높은 재무제표를 작성했다고볼 수 있는 글로벌기업 보다는 Non글로벌기업의 회계정보의 질적수준이 높아지고 자본비용이 낮아지면서 상대적으로 기업가치도 증가하였음을 알 수 있다. 이는 원래 신뢰성 있는 재무제표를 작성하여 코리아디스카운트를 해소하자는 IFRS의 도입목적이 어느 정도 달성되었다고 볼 수 있다.

Abstract

This study examines whether there are difference of cost of capital, difference between BV and NI on value relevance, and whether there are difference of effect on firm value according to global and non－global firms since IFRS adoption in Korea. The samples are obtained from the KIS－VALUE and used consolidated financial statements listed on Korean Stock from 2007 to 2013. Our empirical results are summarized as follows. First, we found that cost of capital significantly decrease since IFRS adoption but we couldn't find evidence compare with non －global firm, cost of capital for global firm decrease significantly. Secondly, this study shows value relevance of BV in global firms have been significantly decrease compare with non－global firms, while value relevance of NI significantly increase since IFRS adoption. It is means information on NI have reliability in global firms than non －global firms with IFRS adoption. Also, global firms have negative sign to firm value(TQ：market value/book value) since IFRS adoption, it can be informed non－global firms have benefit than global firms with IFRS adoption. This results illustrates that IFRS adoption purpose by saying Korea discount resolve with reliable financial statements have achieved. <Key

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