IFRS 도입이 기업의 자본비용 및 기업가치에 미치는 영향
The Effect of IFRS Adoption on a Company’s Capital Cost and Firm Value
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초록
본 연구의 목적은 IFRS 도입이후 장기간 표본을 사용하여 IFRS 도입의 효과를 검증하는데 있다. 특히, 그동안의 선행연구결과가 일관적이지 않은 이유를 기업의 특성에 주목해서기업특성을 고려하여 IFRS 도입효과를 살펴보았다. 구체적으로 IFRS 도입이 타인자본비용과 기업가치에 영향을 미치는지를 살펴보고, IFRS 도입 이후에 기업특성에 따라 자본비용과기업가치에 다르게 영향을 미치는지를 살펴보았다. 위의 연구목적을 수행하기 위하여 기업특성을 수출비중과 재량적발생액을 선택하여 사용하였다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 먼저 IFRS의 도입이 타인자본비용을 낮추는 효과가 검증되었다. 그리고 기업특성 중에서 수출비중(EXPORT)은 타인자본비용을 낮추고 있고, IFRS 이후에는 이전과 비교하여 타인자본비용이 더욱 낮아지고 있음을 알 수 있었다. 재량적발생액(DA)의 절대값은 타인자본비용을 증가시켰으나 IFRS 이후에는 이전과 비교하여 추가적인 영향을 미치지 않았다. 둘째, IFRS의 도입은 기업가치에 미치는 영향이 없는 것으로 나타났다. 기업특성을 고려했을 때 수출비중이 높을수록 기업가치에 음(-)의 영향을, 재량적발생액(DA)의 절대값이 클수록 기업가치에 양(+)의 영향을 미치지만 IFRS 도입이전과 비교하여 이후에 수출비중(EXPORT)과 재량적발생액(DA) 모두 기업가치에 추가적인 영향을미치지 않았다. 즉, IFRS 도입이 기업특성을 고려하여서도 기업가치에 직접적인 영향을 주지 않음을 알 수 있었다. 본 연구의 의의는 첫째, 선행연구의 한계점인 짧은 기간대신 IFRS 도입 이후에 장기간의 확장된 표본기간을 사용하였다는 점이다. 둘째, IFRS 도입으로 영향을 받게 될 기업특성을 고려하여 이전 결과보다 구체적인 결과를 제시하였다는 것이다.
Abstract
The purpose of this study is to verify the effectiveness of the adoption of IFRS after a long term period of time has elapsed. In particular, the introduction effect of IFRS will be verified considering the fact that the inconstant results of previous studies are derived from firms’ characteristics such as export share, firm size, quality of auditing, quality of earnings. The samples are obtained from the Kis-Value and used consolidated financial statements listed on Korean Stock from 2007 to 2020. The empirical results are summarized as follows. First, the effect of adopting IFRS on lowering capital costs was verified. Moreover, EXPORT, one of the characteristics of firm characteristics, decreased the capital cost, After IFRS, it was found that the cost of other capital was lower than before. Discretionary accruals (DA) increased the cost of capital for others, but did not have an additional effect after IFRS compared to before. Second, it was found that the adaption of IFRS did not affect Value Relevance. considering the firm characteristics, the higher the export share, the negative (-) effect on corporate value, and the greater the absolute value of discretionary accruals (DA), the positive (+) effect on corporate value. However, compared to before the introduction of IFRS, neither the export share (EXPORT) nor the discretionary accruals (DA) had an additional effect on corporate value. In other words, it was found that the introduction of IFRS did not directly affect corporate value even considering corporate characteristics. The significance of this study is that, first, after the adoption of IFRS, the sample with extended time period was used, which was the limitation of the study in previous studies. Second, more specific results were presented than the previous results in consideration of the characteristics of the company that will be greatly affected by the adoption of IFRS.
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