이스라엘-하마스 전쟁과 운송기업 주식가격 변동성
Stock Price Volatility of Transportation Companies for Israel–Hamas War
0
조회
0
다운로드
0
인용
0
참고문헌
키워드
초록
전쟁은 교전 당사국가에 영향을 미치는 것 이외에 주변 국가에도 영향이 있으며 나아가 물리적 거리가 있는 다른 국가에도 그 영향이 미칠 수 있다. 현지시간으로 2023년 10월 7일 새벽시간대에 이슬람 단체 중 하나인 하마스가 이스라엘을 침공하는 상황이 발생했다. 이러한 침공은 하마스가 이스라엘에 사전에 선전포고를 한 것은 아닌 것으로 알려져 있으며 기습적으로 이루어진 사건으로 알려져 있다. 우리나라 입장에서는 하마스의 이스라엘 침공이 물리적 거리가 있어 그 영향이 없는 것처럼 보이지만 실제로는 해당 국가와 그 주변 국가들과의 교역물량에도 영향을 미칠 수 있으며 나아가 이스라엘에서 멀지 않은 수에즈 운하 이용 등 항로이용에도 어려움이 발생해 영향을 미칠 수 있는데, 특히 운송기업들 중 해운기업에 그 영향이 크게 나타날 수 있다. 그리고 이러한 영향은 해당 기업들의 주식가격 변동성에도 영향을 미칠 수 있으며 나아가 이로 인한 신용위험의 영향과 자본조달에도 영향을 미칠 수 있다. 하지만 이렇게 하마스의 이스라엘 침공과 같은 전쟁으로 인해 해운기업의 주식가격 변동성에 어떠한 영향이 있었는지는 실증분석을 시도하지 않았는데, 본 연구에서 실증분석을 시도하고 결과를 제시했다. 분석방법은 다음과 같다. 어떠한 사건을 기준으로 이전과 이후를 구분하고 관찰하고자 하는 변수와 이를 비교하는 변수를 설정해 분석을 하는 이중차분법을 이용했다. 구체적으로 하마스의 이스라엘 침공 시점을 사건으로 설정하고 침공 이전과 침공 이후를 구분하였으며 해운기업의 주식가격 변동성을 관찰하고자 하는 변수로 설정하고 이를 비교할 수 있도록 주식시장을 대표한다고 볼 수 있는 KOSPI 주가지수를 이용해 그 변동성으로 비교집단으로 설정해 분석을 시도했다. 결과적으로 하마스의 이스라엘 침공 이전보다 침공 이후에 해운기업의 주식가격 변동성이 KOSPI 주가지수 변동성보다 통계적 유의성을 가지고 상승한다면 하마스의 이스라엘 침공으로 우리나라의 해운기업의 불확실성이 나타났다고 볼 수 있는 것이다. 이렇게 불확실성을 측정하는 변수는 네 가지 변동성 측정방법을 이용하였으며, 각 변동성 측정방법에 따라 실증분석 결과를 각각 제시하였다. 실증분석 결과, 네 가지 변동성 측정방법에서 약간의 차이는 있었지만 하마스의 이스라엘 침공 이후 5개월에서 늦어도 7개월 사이에 해운기업의 주식가격 변동성이 상승하는 것으로 나타났고, 이러한 현상을 12개월 시점에도 지속되는 것으로 확인되었다. 즉, 하마스의 이스라엘 침공으로 당장은 해운기업에 영향이 나타나지는 않지만 이것이 전쟁으로 이어지고 지속될수록 좋지 않은 영향으로 나타난다는 것이다. 그리고 이렇게 주식가격 변동성 상승은 기존 연구에 의해서 신용위험을 상승시킬 가능성도 있는데, 신용위험의 상승은 결과적으로 기업의 자본조달에 있어 어려움이 발생할 수도 있다. 특히, 본 연구에서 실증분석에 자료를 사용한 해운기업의 경우 2023년 기준 최근 5년간 평균 부채비율이 200%를 넘어 자기자본보다는 타인자본에 의해서 기업이 운영되고 있다는 것을 확인했는데, 이러한 주식가격 변동성 상승이 기업을 경영하는데 있어 필요한 자금조달에 좋지 않은 영향을 미칠 수 있다는 시사점을 제시하고 있다.
Abstract
War may affect not only both participating countries but also neighboring nations. Additionally, it may influence other countries, although the distance is far. Hamas, an Islamic organization, attacked Israel on October 7, 2023, early morning. It was known that Hamas did not inform Israel, and these attacks were affirmed by surprise. This attack can affect Korea’s trading volume in Israel and neighboring countries, although that distance is far. Also, Using fairways, such as the Suez Canal, may be challenging. Especially, influence is high for shipping companies. These influences may cause the company’s stock price volatility and affect the capital raising of debt securities because of credit risk. However, shipping companies’ stock volatility has not been researched as a cause of war or attack, such as when Hamas attacked Israel. Therefore, this paper tries to explain this situation empirically. Research methods are as follows. This paper uses the difference-in-difference method set before and after an incident. It also sets not only the observation variable but also the control variable. The incident is Hamas’s attack on Israel, and time variables are divided before and after. Shipping companies’ stock price volatility is the observation variable, and KOSPI stock index volatility, which represents the Korean stock market, is the control variable. In this research, if shipping companies’ stock price volatility increases more than the KOSPI stock index volatility after Hamas attacks Israel, then uncertainty appears in Korean shipping companies because of the attack. Four methods set volatility to empirical results. As a result, although some differences exist in the four methods to calculate volatility, shipping companies’ stock price volatility increased after five to seven months of the attack, and this phenomenon continued for twelve months. This result means that the influence of Hamas’s attack on Israel to volatility is not immediate. However, a bad influence is affairs if it continues to war and holds on. Generally, increasing stock price volatility also can increase credit risk premium. Corporate debt capital raising is also tricky if credit risk increases because of the premium. In the Korean capital market, shipping companies use a 5-year average of 200% over the debt rate over the equity standard in 2023. It means that shipping companies operate their money by debt, and if credit risk premiums increase due to volatility, they can have difficulties.