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논문KCI 등재

연구개발비와 소유구조 및 기업가치의 상호관계

A Relationship between R&D Expenditure and Ownership Structure and Firm Value

김경열
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2007.06|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제18호|pp. 167-190|DOI 10.21073/kiar.2007..18.008

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기업가치R&D intensityFirm Value소유구조Ownership Structure자산화 연구개발비연구개발비 집중도High－techR&D assets

초록

>본 연구에서는 연구개발비 지출과 소유구조 및 기업가치의 관계를 분석해 보고자 한다. 이를 위하여 1999년에서 2005년까지 상장회사를 대상으로 연구개발비 자료가 존재하는 기업 등 7개년도 2,109개 기업/연도 표본을 이용하여 분석하였다.분 연구의 분석 결과, 첫째, 경영자 소유지분 및 외국인 지분과 연구개발비 지출 즉, 자산화 연구개발비나 연구개발비 지출총액 모두와의 관계에 관해서는 어떤 유의한 관계도 발견하지 못하였다.둘째, 연구개발비 지출(자산화 연구개발비(R/D1)와 연구개발비 지출총액(R/D2) 변수 모두)과 기업가치 간에 유의한 정(＋)의 관계가 존재하는 것으로 나타났다. 이는 연구개발 투자가 클수록 기업가치가 상승하고 있는 것으로 해석된다.셋째, 경영자 소유지분이 기업가치에 미치는 영향에 대해서는 유의한 결과를 얻지 못한 반면, 외국인 지분은 1%수준에서 유의한 정(＋)의 관계가 존재하는 것으로 나타났다.넷째, 기업가치와 산업더미 간의 관계에 대한 분석 결과 유의한 정(＋)의 관계가 존재하는 결과를 얻었으며, 이는 High－Tech 산업이 비 High－Tech 산업에 비하여 기업가치가 높다는 것을 시사하는 것으로 해석된다.

Abstract

>This paper empirically examines a relationship between R&D expenditure, ownership structure and firm value. Empirical analysis has been performed for listed non－banking firms(2,109 firm/years) during 1999－2005.The main results are as follows. First, R&D expenditures has been insignificantly related with firm's ownership structure(manager's and foreigner's equity). Secondly, both R&D assets and expenses have been positively correlated with firm values, measured by Tobin's Q. The findings indicate that the increase of R&D investments enhances the firm values. Thirdly, out of the ownership structure variables(managers' and foreigners' equity), only the foreigners' equity significantly has a positive effects on the firm values. Finally, the firm values have been positively affected by the industrial dummy variable(High－tech and non－High－tech industry). This results imply that the High－tech industry has a Higher firm values than the non－High－tech industry.

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