발생액 유형별 감사품질의 정보효과와 주식가격결정오류
Stock Mispricing and Information Effect of Audit Quality on Accrual Type
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초록
본 연구는 기업의 회계발생액을 유형별(이익증가발생조정과 이익감소이익조정)로 구분하고 이러한 발생액의 형태에 따른 미래이익에 대한 차별적 지속성을 살펴본다. 또한 기업이 Big 4감사법인으로부터 회계감사를 받을 경우 회계발생액의 미래이익에 대한 차별적 지속성이 어느 정도 개선되는지를 조사한다. 그리고 이러한 지속성차이에 대해 시장참여자가 효율적으로 반응하는지를 Mishkin’s test(1983)를 수행하여 분석한다. 2000년부터 2008년까지의 비금융 상장기업들에 대한 실증분석 결과, 첫째, Non-Big 4감사법인으로부터 회계감사를 받을 경우 이익조정방향에 따라 발생액의 지속성(미래이익에 대한 예측능력)은 유의한 차이를 보였다. 즉 이익증가발생조정 표본의 지속성은 0.1450, 이익감소발생조정 표본의 지속성은 0.3256이었다. 이는 이익감소표본의 지속성이 차별적으로 더 큼을 나타내고 1994년부터 2004년까지 우리나라 기업을 분석한 신세나(2006)의 결과와 유사하다. 둘째, Big 4감사법인으로부터 회계감사를 받을 경우 이익증가발생조정 표본의 발생액 지속성은 0.2709, 이익감소발생조정 표본의 지속성은 0.3380으로 나타나 이익증가발생조정 표본의 지속성 개선효과가 더 크게 나타났다. 이는 Big 4에 의한 감사품질의 개선으로 인해 회계정보의 신뢰성 향상은 이익증가발생조정 표본에서 탁월함을 의미한다. 셋째, 자본시장 참여자들은 이익증가발생조정과 이익감소이익조정에 의한 발생액의 형태에 따른 미래이익에 대한 차별적 지속성을 구분하여 인식하지 못하는 것으로 분석되었다. 또한 Big 4감사법인으로부터 회계감사를 받을 경우 시장참여자들은 지속성 개선의 정도를 차별적으로 파악하지 못하고 Big 4의 정보 개선효과를 과대평가하는 것으로 나타났다. Kothari et al(2005)과 신세나(2006)의 주장에 근거해 발생액을 유형별(이익증가발생조정과 이익감소이익조정)로 구분하고 기업지배구조의 주요 장치인 회계감사법인의 역할을 발생액의 신뢰성제고 차원에서 살펴보며 이에 대한 시장반응의 효율성(주식가격결정오류)유무를 실증분석 하였다는 점에 본 연구의 의의가 있다.
Abstract
This paper investigates the effect of audit quality and accrual type on the future earning prediction ability (persistence). This paper also tests how the market participants respond to the above effect of audit quality and accrual type using the Mishkin’s test(1983) approach. Using the 2000 through 2008 data, this paper finds as follows. First, for the Non-Big sample, income decreasing accruals' persistence is higher than that of tincome increasing accruals. Second, for the Big sample, the audit quality(Big 4) has significant improving effect on the accruals' persistence of group with income increasing accruals. Third, the market participants actually overestimate the persistence of accounting accruals for the Big 4 clients and the Non-Big 4 clients. This evidence means that the market participants do not fully price the improving effect of the audit quality(Big 4) on the accruals' persistence This paper adds a kind of contribution to the prior research. Unlike prior research, this paper exams the differential prediction ability of accounting accruals for future earning, controlling for the audit quality(Big4) and accrual type. Also, it investigates the market efficiency on the accruals’ persistence conditioned on the audit quality and accrual type.
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