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회계정보의 비선형 가치관련성 검증－광고선전비와 기부금을 중심으로－

The Nonlinear Relationship between Firm Value and Accounting Information －Focused on Advertising and Donation Expenses－

권기정|김효주
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2018.02|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제77호|pp. 25-50|DOI 10.21073/kiar.2018..77.002

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Donation기부금기업가치광고선전비Enterprise value비선형 관련성Nonlinear RelevanceCommercial expenses

초록

본 연구는 2006년부터 2015년까지 기간 동안에 우리나라 주식시장에 상장한 제조기업을 대상으로 광고선전비와 기부금이 기업가치에 미치는 영향의 형태가 비선형인지 여부를 규명하고자 하였다. 본 연구의 실증분석결과는 다음과 같다. 먼저 본 연구에서는 우리나라 제조기업에서 지출하는 광고선전비와 기부금이 기업가치와 비선형 형태의 관련성을 가진다는 것을 입증하였다. 특히 본 연구는 우리나라 제조기업의 광고선전비와 기부금은 비선형 기업가치관련성 중에서도 역U자 형태의 비선형관련성을 가지고 있다는 것을 발견하였다. 즉 일정한 정도까지의 광고선전비와 기부금의 지출은 기업가치에 긍정적인 영향을 줄 수 있지만 너무 과도한 지출은 오히려 기업가치에 부정적인(－) 영향으로 바뀔 수 있다는 것을 나타낸다. 본 연구의 결과는 일정한도까지의 광고선전비와 기부금의 지출은 기업가치에 긍정적인(＋)의 영향력을 미치지만, 일정한도를 초과하는 금액이 지출되면 기업가치에 부정적인 음(－)의 영향을 미친다는 점을 나타낸다. 따라서 본 연구에서는 우리나라의 기업 경영자를 비롯한 내부의사결정자들에게 기부금과 광고선전비가 기업가치에 미치는 영향이 역U자 형태임을 인지하고 기업가치에 미치는 영향이 최대가 될 수 있도록 현명하게 의사결정해야 함을 시사하고 있다.

Abstract

The purpose of this study is to investigate the relationship between non－linear value of advertising expenditure and contribution of Korean manufacturing industry. To do this, the empirical analysis was conducted to verify whether the firm value relevance was a nonlinear model for the period from 2006 to 2015. The results of the analysis are as follows. Advertising expenditure and donations in Korean manufacturing industries have proved to be nonlinear corporate value relevance. In addition, we found that advertising costs and donations have a non－linear U－shaped relationship among non－linear corporate value relevance. This means that advertising expenses and donations can have a positive impact on firm value, but too much advertising or donation expenditure can be translated into negative (－) effects on firm value. This implies that if the cost items of donations and advertising expenses are above a certain amount, the influence on the firm value will not only have a positive (＋) influence but also will have the opposite effect. Therefore, the wise judgment of the internal decision makers including the management of the enterprise is important. The implication is that the company has proven the nonlinear relevance of presenting the necessity of accurately grasping the decision to make a donation or advertising expenses, not increasing the enterprise value or negatively affecting the enterprise value. Although the form of the curve is presented, it is necessary to study the specific cause.

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