연구개발비와 광고비의 기업가치에 대한 영향
The Effects of the R&D and Advertising Expenditures on the Corporate Value
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초록
본 연구에서는 광고비와 연구개발비가 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 전체기업을 대상으로 한 분석에서는 광고비, 연구개발비, 현금흐름, 주식수익률의 표준편차가 기업가치에 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면, 기업규모에 따라 대중소기업으로 구분한 경우에는 주식수익률의 표준편차와 광고비 및 연구개발비만 일관성 있는 유의적인 결과를 보여주었다. 벤처기업과 비벤처 기업으로 분류한 분석에서는 벤처기업의 연구개발비가 일관성 있는 결과를 보여주지 못하여, 벤처기업에서 연구개발비가 갖는 의의에 대해 의문을 갖게 하였다. 반면, 비벤처 기업의 경우 연구개발비가 기업가치에 대해 일관성 있게 유의적인 것으로 나타났다. 연구결과를 정리하면, 전체적으로 연구 개발비과 광고비가 기업가치에 대해 이론적인 분석과 일치하는 비교적 일관성 있는 결과를 보여주는 반면, 주식수익률의 표준편차는 일관성 있는 유의성을 보여주지만, 이론적인 분석과는 반대방향으로 영향을 미치는 것으로 나타났다.
Abstract
This paper focuses on the effects on the corporate value of R&D expenditure and advertising expenditure for 2001-2006. The dependent variable is the market value of the firm being measured in year-end stock price and the number of the stock. The independent variable are cash flows, growth rates of the sales, standard deviation of the monthly returns of the stock, advertising and R&D expenditures. Our results ase follow. First, in the full sample analysis, advertising and R&D expenditures, cash flows, growth rates of the sales, standard deviation are significant. But, in the samples of large firms, mid-firm, small firms, advertising and R&D expenditures, standard deviation are significant Second, in the sample of venture companies, the significance of the R&D expenditures is not consistent. This means that the effect of the R&D expenditures on the venture company may be limited. But, in the sample of the non venture companies, R&D expenditures are consistent and significant. Third, the standard deviation are significant, however the direction of the effect is against hypothesis. It needs to study more to explain this problem.
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