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논문KCI 등재

연구개발지출과 미래 경영성과간의 관련성에 미치는 유형자산의 보완효과

The Complementary Effect of Tangible Assets on R&D Expenditures and Future Operating Performance

박선영
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2018.06|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제79호|pp. 171-189|DOI 10.21073/kiar.2018..79.008

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경영성과Complementary EffectOperating PerformanceR&D Expenditure유형자산보완효과Tangible Assets연구개발지출

초록

연구개발지출과 경영성과간의 관련성에 관한 지금까지의 연구에서는 연구개발지출효과가 유형자산과는 독립적이라고 가정하고 있다. 그러나 타 학문분야에서는 연구개발지출만으로 기업의 경쟁우위를 확보하기 어렵다는 주장이 제기되고 있다. 따라서 본 연구에서는 연구개발지출과 기업성과간의 관련성에 미치는 유형자산의 보완적 효과를 분석하고자 하였다. 기업성과는 조정영업이익과 조정영업활동현금흐름을 사용하였다. 먼저, 연구개발지출과 유형자산이 높은 그룹과 낮은 그룹으로 나누어 차이분석을 실시하였다. 분석결과 저－연구개발지출과 저－유형자산 그룹보다 고－연구개발지출과 고－유형자산 그룹의 조정영업이익과 조정영업활동현금흐름이 유의하게 더 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업의 유형자산 비중이 높고 연구개발지출이 많을 경우 기업의 미래 경영성과가 더 높아짐을 의미한다. 통제변수를 포함한 회귀분석에서도 연구개발지출과 유형자산의 상호작용항이 미래 조정영업이익과 미래 조정영업활동현금흐름에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 따라서 유형자산이 연구개발지출의 미래 효익을 증가시키는데 보완적인 역할을 하고 있음을 알 수 있다. 시장유형에 따라 거래소 상장기업과 코스닥 등록기업으로 나누어 추가분석을 실시한 결과도 전체 산업을 대상으로 분석한 결과와 유사한 것으로 나타났다. 이러한 결과는 유형자산과 같은 보완적인 역할을 하는 자산을 많이 보유한 기업이 연구개발투자에서 성공할 가능성이 더 높다는 것을 의미한다. 따라서 본 연구는 혁신활동을 하고 있는 기업들이 투자의사결정을 할 때 유형자산 등 보완자산의 중요성을 인식해야 한다는 시사점을 제공하고 있다.

Abstract

Prior studies on the relationship between R&D expenditures and firm performance have so far assumed that R&D expenditures effects are independent of tangible asset. However, it is argued that research and development expenditures alone make it difficult to secure competitive advantage. Therefore, this study analyzed the complementary effects of tangible assets on the relationship between R&D expenditures and firm performance. The difference analysis shows that the high R&D expenditures－high tangible assets group has a significantly greater effect on future adjusted operating profit and future adjusted operating cash flow than the low R&D expenditures－low tangible assets group. In regression analysis including the control variables, the interaction term between R&D expenditures and tangible assets has a positive effect on future adjusted operating profit and adjusted operating cash flow. Thus, it can be seen that tangible assets play a complementary role in increasing future benefits of R&D expenditures. Additional analysis on the listed companies listed on KSE and KOSDAQ is also qualitatively similar to the analysis on all industries. These results indicate that firms with more complementary assets, such as tangible assets, are more likely to succeed in R&D investment. Therefore, this study suggests that companies that are doing innovation activities should recognize the importance of supplementary assets such as tangible assets when making investment decisions.

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