연구개발지출이 미래이익과 미래 비정상수익률에 미치는 영향
The Effect of R&D Expenditures on Future Earings and Future Abnormal Returns
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초록
본 연구는 연구개발지출이 미래이익과 미래 비정상수익률에 미치는 영향을 분석하여 자본 시장에서 연구개발지출을 어떻게 평가하는지를 확인하고자 한다. 분석결과 자본시장에서 연구개발지출이 실제 미래이익에 미치는 영향을 과소평가하고 있는 것으로 나타났다. 또한 연구개발지출이 미래 비정상수익률에 미치는 영향을 분석한 결과, 연구개발지출과 미래 비정상수익률간의 유의한 양의 관계가 나타났다. 이러한 결과는 연구개발지출이 높은 집단에서 일관되게 나타났다 이상의 결과는 자본시장에서 연구개발지출에 대한 미래 경제적 효익을 과소평가를 하고 있음을 의미하며, 이로 인해 연구개발지출과 미래 비정상수익률간의 유의한 양의 관계가 나타남을 제시하는 결과이다. 본 연구는 투자자들이 연구개발지출로 인한 미래 경제적 효익을 적절하게 평가하는지를 검증하였다는 점에서 의의가 있다.
Abstract
This study examines whether future abnormal returns is caused by the underestimation of the capital market on R&D expenditures. The results show that the capital market underestimates the effect of R&D expenditures on future earnings. And we examine the relation between R&D expenditures and future abnormal returns. Consistent with the previous studies, this study shows that the positive relation between R&D expenditures and future abnormal returns. These results are consistent in the high R&D expenditures group. These results indicate that some of the future abnormal returns related with R&D expenditures may be due to the
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