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논문KCI 등재

연구개발 지출의 자본화에 따른 정보효과

The Informativeness of Capitalizing R&D Expenditures

최종서|송동건
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2011.02|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제35호|pp. 143-176|DOI 10.21073/kiar.2011..35.007

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연구개발비내생성Endogeneity정보효과Capitalization자본화InformativenessR&D Expenditures

초록

본 연구에서는 연구개발 지출을 자본화하는 것이 비용처리 대안에 비해 주가에 반영되는 미래성과 전망에 대한 정보를 보다 많이 전달할 수 있는지를 분석하였다. 이는 자본화의 대안이 연구개발 활동의 성공가능성에 대한 경영자의 사적 신호를 전달하는 기능을 수행한다는 관점과 일치한다. 자본화의 정보효과는 당기 주식수익률에 대해 미래이익을 회귀했을 때의 회귀계수, 즉 미래이익반응계수로 측정한다. 단 자본화 선택의 의사결정이 지닐 수 있는 내생성을 통제하기 위해 2단계의 추정방식을 채용하였다. 분석결과에 의하면 자본화는 비용처리에 비하여 미래이익반응계수가 보다 높은 것으로 관찰되어 자본화의 선택이 미래성과에 대한 신호전달 기능을 수행함을 확인하였다. 나아가 1998년의 연구개발비 회계기준이 개정된 이후로 자본화의 정보효과는 한층 증대되었음도 확인할 수 있었다. 그러나 자본화에 따른 차별적 정보가치에 있어서 산업유형별 차이는 관찰되지 않았다.

Abstract

This study investigates whether capitalization of R&D expenditures is associated with increased informativeness of stock prices with regard to future performance prospects, relative to expensing R&D. This purpose is consistent with the perspectives whereby capitalization conveys managerial private signal concerning the likelihood of future success of current R&D activities. The degree of informativenss is measured by the coefficient of future earnings in a regression of current stock return against current and future earnings, which is referred to as the future earnings response coefficient. This study controls for the endogeneity of the accounting choice, i.e., self-selection, by employing a two-step equation system methodology. The results of analysis corroborates our predictions such that capitalization is associated with higher future earnings response coefficient than expensing. In addition, we also confirmed increased differential informativeness associated with capitalization subsequent to the 1998 accounting standard revision toward tightened capitalization. We are not able to find differential informativeness of capitalization between different industries.

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