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특수관계자 거래가 경영자의 재량적 의사결정에 미치는 영향: 산업 내 경쟁정도에 따른 조절효과를 중심으로

The Effect of the Relation between Related Party Transaction on Managers’ Discretionary Decision－Making: Focusing on the Moderating Effect of Market Competition

허봉구|김원신
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2022.10|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제105호|pp. 169-189|DOI 10.21073/kiar.2022..105.008

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이익조정earnings management과잉투자overinvestment산업 내 경쟁재량적 의사결정competition in the industrydiscretionary decision－making

초록

[연구목적]본 연구는 산업 내 경쟁정도가 외부의 지배구조역할을 수행함으로써 특수관계자 거래가 경영자의 재량적 행위에 미치는 영향을 조절할 수 있는지를 검토하는 것이다. [연구방법]2011년부터 2020년까지 유가증권시장에 상장된 비금융업기업 6,550개를 대상으로 다중회귀분석을 이용하여 연구를 수행하였다. 경영자의 재량적 행위를 이익조정, 과잉투자 두 가지로 구분하여 종속변수로 하고, 관심변수로는 특수관계자사이의 거래금액으로 하였으며, 조절변수로는 산업 내 경쟁정도를 이용하여 분석하였다. [연구결과]첫째, 특수관계자와의 거래를 이용한 이익조정의 경우 산업내 경쟁정도가 심한 산업에 소속된 기업이 그렇지 않은 기업과 비교해 조절효과가 나타나지 않았다. 둘째, 특수관계자와의 거래를 이용한 과잉투자가 경쟁정도가 심한 산업에 소속된 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 낮은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 산업 내 경쟁정도가 특수관계자와의 거래를 이용한 경영자의 재량적 행위에 미치는 영향을 조절하는 효과가 있음을 나타낸다. [연구의 시사점]본 연구는 거시적인 요인인 시장경쟁이 기업 외부지배구조로 작용하여 특수관계자와의 거래를 통해 경영자의 재량적 행위에 미치는 영향을 억제 또는 제거한다는 결과가 부분적으로 나타남을 제시하였다. 이는 기업의 활동범위가 넓어지고 급변하는 경영환경 하에서 경영자의 재량적 의사결정이 다양해짐에 따라 기업의 내부거래를 규제하는 정책당국과 시장조성을 담당하는 기관에서 시장기능을 활용해 통제 가능한 경영자 행위들을 가늠해 볼 수 있다는 점에서 시사점이 있을 것으로 기대한다.

Abstract

[Purpose]The purpose of this study is to examine whether the degree of competition in the industry plays a role of external governance so that the effect of the transaction on the discretionary behaviors of the related parties can be controlled. [Methodology]This study was conducted using multiple regression analysis on 3500 non－financial companies listed on the KOSPI from 2011－2020. We divide the discretionary behaviors of managers into earnings management, tax avoidance, and overinvestment, and examine the relationship between the related party transactions and these behaviors, and analyze the effect of industry concentration on the relationship between the related party transactions and these behaviors. [Findings]First, it is not found that firms belonging to industries with high degree of competition are less earnings management using related party transactions than those belonging to industries with low competition. Second, the firms that belong to industries with high competition are less likely to invest excessively than those who do not. This result implies that the degree of competition in the industry affects and reduces the manager’s discretionary behaviors using related party transactions. [Implications]This study suggests that market competition, which is a macroscopic factor, acts as an external corporate governance structure, thereby partially suppressing or eliminating the influence on the discretionary behavior of managers through transactions with related parties. As the range of activities of the corporation is widened and the discretionary behaviors of the managers are diversified under the rapidly changing business environment, It is expected that the policy authorities regulating the internal transactions of the companies and the institutions responsible for the market creation can predict the managerial activities that can be controlled by utilizing the market functions and give important implications in this regard.

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