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기업집단내 내부거래와 환노출 관리

Internal Transactions within Business Group and Management of Foreign Exchange Exposure

권택호
한국국제경영학회 (Korean Academy of International Business)|2009.12|국제경영연구 (International Business Journal)|제20권 제4호|pp. 79-103

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환노출내부거래related company관계기업internal transactionforeign exchange exposure
주제분류경영학

초록

상장 비금융업종 기업을 대상으로 기업의 내부거래와 환노출 간의 관계를 분석하였다. 연구결과 기업간 내부거래가 환노출 정도를 감소시키는 것으로 나타났다. 특히, 국내기업과의 내부거래가 환노출과 밀접하게 관련되어 있었다. 기업이 환노출 관리에 활용할 수 있는 외부시장 거래인 파생상품거래는 내부거래와 환노출과의 관계에 영향을 크게 미치지 않는 것으로 나타나 내부거래를 통한 환노출관리는 외부자본시장을 통한 환노출 관리와는 어느정도 차별적으로 이루어지는 것으로 나타났다. 시장 공통의 환노출을 포함한 전체 환노출을 이용하여 분석한 결과 내부거래와 환노출의 관계는 약화되었다. 이는 내부거래가 시장 공통의 환노출을 관리하는 데는 효과적이지 못하다는 것을 시사하는 결과이다. 내부거래가 환노출을 감소시키는 효과가 있다는 이 연구의 결과는 기업 다각화 효과에 관한 논의에서 환노출의 감소 효과도 함께 고려되어야 함을 의미한다.

Abstract

This study tests the effect of internal transactions within business group on the management of foreign exchange exposure of Korean non-financial firms. The test results show that internal transactions with domestic related firms reduce foreign exchange exposure of the firms. The effect of internal transaction on the foreign exchange exposure is nearly independent of that of foreign currency derivatives trading from the purpose of foreign exchange exposure management. The relation between internal transactions and foreign exchange exposure is weakened when foreign exchange exposure of the market is included. This result suggests that internal transactions are not effective in managing market-wide foreign exchange exposure. This study result is supportive to the notion that the positive effect on foreign exchange exposure management should be considered in the discussion of the firm diversification effects.

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