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논문KCI 등재

핀테크의 시스템위험에 대한 기여도: CoVaR를 이용한 접근

A Study on Contribution of Fintech to Systemic Risk: An Approach using CoVaR

정승환|전봉걸|권용재
금융감독원 (Financial Supervisory Service)|2023.04|금융감독연구 (Journal of Financial Regulation and Supervision)|제10권 제1호|pp. 1-28|DOI 10.23229/fss.2023.10.1.001

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핀테크빅테크Systemic Risk금융안정FintechFinancial StabilityCoVaR시스템위험BigTech
주제분류경제학

초록

본 연구는 Adrian and Brunnermeier (2016)가 제안한 ΔCoVaR를 이용하여 빅테크 및 핀테크기업과 금융기업이 시스템위험에 미치는 영향을 측정하였다. 그 결과는 다음과 같다. 첫째, 일부 핀테크·빅테크기업의 ΔCoVaR 값은 Franco et al. (2020)에서 관찰된 미국과 유럽의 핀테크기업의 ΔCoVaR 수준보다 작았다. 즉 본 연구의 핀테크 및 빅테크기업 표본에서 유의한 수준의 꼬리 종속성(tail dependency)이 관찰되었다. 단 개별 기업의 시스템위험에 대한 기여는 ΔCoVaR 외에 기업규모가 중요하다는 점과 우리나라의 핀테크기업의 규모가 대체로 작다는 점을 고려하면 시스템위험에 대한 핀테크기업의 실질적인 기여는 크지 않은 것으로 보인다. 그러나 핀테크 및 빅테크기업의 규모가 커지고 있고 금융산업과의 상호연계성이 증가하는 것을 감안하면 이들이 금융시스템에 미치는 영향은 연구되고 감시될 필요가 있다고 판단된다. 둘째, ΔCoVaR와 VaR 간의 상관관계가 낮아서 핀테크와 빅테크기업에서 ΔCoVaR는 VaR이 제공하지 못하는 정보를 제공하는 것으로 보인다. 결론적으로 비록 현 시점에서는 핀테크·빅테크기업의 시스템위험이 실질적으로 크지 않은 것으로 보이나 시간이 지남에 따라 핀테크 및 빅테크산업의 규모가 커지고 있고 이들과 금융산업 간의 상호연계성도 강화되는 만큼 핀테크가 시스템위험에 미치는 영향에 대한 심도있는 연구가 필요한 것으로 사료된다.

Abstract

We analyzed the effect of bigTech, fintech and financial firms on systemic risk using ΔCoVaR proposed by Adrian and Brunnermeier(2016). Our findings are as follows. First, our estimates of ΔCoVaR of some fintech and bigTech firms was smaller than those of fintech firms in the U.S. and Europe reported by Franco et al. (2020). That is, unlike the United States and Europe, significant tail dependency was observed from fintech and bigTech firms in our dataset. However, this does not mean that the actual contribution of fintech firms to systemic risk is large. Considering that both the size of ΔCoVaR and firm size determine the contribution of individual firms to systemic risk and that fintech firms are relatively small, we conclude that the actual contribution of fintech firms to systemic risk may not be large. However, considering that fintech and bigTech companies are growing in size and interconnectedness with the financial industry is increasing, their impact on the financial system needs to be studied and monitored. Second, since the correlation between ΔCoVaR and VaR is low, ΔCoVaR seems to provide information that VaR cannot provide in fintech and bigTech companies. In conclusion, although the systemic risk of fintech and bigTech companies does not seem to be substantial at this point, as time goes by, the scale of fintech and bigTech industries grows and the interconnection between them and the financial industry is strengthened. Therefore, it appears that an in-depth study on the effect of tech on systemic risk is necessary.

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