공매도와 신용거래가 HMM 주가에 미치는 사례연구
A Case Study on the Short Selling and Credit Transactions on HMM Stock Price
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본 연구는 코스피에 상장된 HMM 종목을 대상으로 코로나 팬데믹이 자본시장의 주가에 영향을 미칠 수 있는 2020년 1월 2일부터 2021년 9월 30일까지 공매도 거래량과 신용매매 거래량이 HMM의 일별 주가(종가)에 영향을 미치는지 검증하였으며, 나아가 공매도 거래가 외국인투자자에 의하여 구사될 경우와 신용매매가 개인투자자의 레버리지 투자에 의하여 이루어질 경우 주가에 미치는 효과, 그리고 공매도가 금지된 시기를 전후하여 이들 거래가 주가에 어떠한 영향을 미치는지를 검증하였다. 분석결과, HMM에 대한 공매도 및 신용매매 거래가 코로나 팬데믹 시기에 주가가 상승하는데 영향을 미쳤다는 결과를 도출하였다. 본 연구결과를 통하여 최소한 코로나 위기를 전후한 특정시기에 공매도와 신용매매가 HMM의 주가하락을 야기하는 절대적인 원인이라고 단정할 수는 없을 것이다. 오히려 연구대상 기간동안 공매도와 신용매매 거래가 주가상승과 유의한 양(+)의 설명관계로 나타나 이들 거래가 동 종목에 대하여 유동성을 개선하는 효과가 있는 것을 추론할 수 있었다. 다만, 정보비대칭에 의한 공매도가 불공정거래를 야기하고 신용매매가 투자자들의 투매심리를 자극하여 기업의 본질적 내재가치를 훼손하여 그로 인한 변동성이 확대될 수 있다는 것을 경계해야 할 것이다.
Abstract
This study examined whether short selling transactions volume and credit trading volume affect HMM's daily stock price (closing list price) from January 2, 2020 to September 30, 2021, when Corona Pandemic can affect stock prices in the capital market, and furthermore, when short-selling transactions are used by foreign investors, credit trading is made by individual investors' leverage investments. The effect on the stock price and the effect of these transactions on the stock price before and after the short selling was prohibited. The results of the analysis showed that short selling and credit trading for HMM had an effect on the increase of stock price during the Corona Pandemic period. The results of this study can not be concluded that short selling and credit trading are the absolute causes of HMM's share price decline at least in a certain period before and after the Corona crisis. Rather, short selling and credit trading during the study period showed a significant positive(+) relationship with the stock price increase, which could infer that these transactions have an effect of improving liquidity for the same stocks. However, it should be wary that short selling due to information asymmetry causes unfair trade and credit trading stimulates investors' sentiment of dumping, which undermines the intrinsic value of the company and thus can increase volatility.
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