이익조정이 반영된 순이연법인세자산이 가치관련성에 미치는 영향
An Influence of Earning Management Reflected in Net Deferred Tax Assets on Value Relevance
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초록
본 연구는 이익의 하향조정이 반영된 순이연법인세자산이 가치관련성에 미치는 영향을 검증하였다. 연구대 상기간은 2013년부터 2016년까지이며, 이연법인세 자산과 부채에 관한 정보를 주석에서 입수할 수 있는 12월 결산 제조기업 1,279개의 연도-기업 횡단면자료을 활용하였다. 이익조정 대용변수는 수정 Jones 모형(Dechow et al., 1995)을 이용하여 재량적발생액을 추정하였으며, 가치 관련성은 Ohlson 모형(1995)을 원용하였다. 분석결과, 순이연법인세와 이익의 햐향조정 더미변수의 상호작용 변수는 주가에 유의한 음(-)의 설명관계로 나타나 이연법인세자산이 이익의 하향조정과 결합될 경우 자본시장 참여자들은 이연법인세자산을 경제적 실질이 있는 자산으로 평가하지 않는다 것을 추론할 수 있다. 대부분의 선행연구에서 재무보고비용과 세무보고비용의 절감을 동시에 달성하려는 경영자의 공격적인 이익 조정 의도를 검증하는데 초점을 두었으나, 본 연구는 이익의 하향조정이 반영된 이연법인세자산에 대한 시장의 가치평가를 분석하였다는 점에서 선행연구와 차별성이 있을 것이다.
Abstract
The purpose of this study is to examine the effect of Net Deferred Tax Assets(NDTA) on the value relevance. The test sample consists of 1,279 firm-year cross-sectional data available for deferred tax information in KOSPI during 2013-2016. Earnings management is proxied by discretionary accruals(DA) estimated using the version of modified Jones(Dechow et al. 1995), and the value relevance is verified using the Ohlson(1995) model. The results of this study show that the interaction terms of decreasing earnings management variables and NDTA, the main explanatory variables have a negative relationship for the value relevance variables. It means that capital market investors may not recognize NDTA combined low earnings as economic substancial asset. Unlike prior researches, this study contribute to presenting the findings deferred tax assets linked low reported earnings.
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