기관투자자의 책임투자 활동이 ESG성과에 미치는 영향：한국의 국민연금을 중심으로
The Impact of Institutional Investors’ Responsible Investment Activities on ESG Performance ：Focusing on Korea’s National Pension Service
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사회적 책임투자는 투자자들의 장기적 수익 추구에 부합하면서 또한 기업의 경영활동이 사회에 이익이 되는 방향으로 운영되도록 유도하는 하나의 투자방향성이라고 할 수 있다. 본 연구는 최근 국민연금이 사회적 책임투자의 필요성을 절감하고 투자대상 기업들의 지배구조 투명성, 장기적 수익, 안정성 등의 요소를 고려한 책임투자가 실제 기업의 ESG성과에 효과적으로 작용하는지 분석한다. 분석 결과, 국민연금의 책임투자 비중이 높은 기업의 경우 당해연도의 ESG 등급이 높은 것으로 나타났다. 이것은 국민연금의 적극적인 주주활동과 참여는 기업이 ESG를 고려한 경영활동을 수행하도록 체질개선을 통하여 ESG관련 리스크를 잘 관리한다는 것을 의미한다. 뿐만 아니라 국민연금의 책임투자비중과 차기의 ESG 등급 및 등급변화간에도 유의한 양(＋)의 관련성을 보여 국민연금의 책임투자가 투자자들의 장기적 수익 추구에 부합하면서도 기업의 경영활동이 사회에 이익이 되고 영향을 줄 수 있도록 장기적 ESG경영활동을 유도함을 알 수 있다. 또한 투자대상 기업의 규모, 외국인투자지분율 및 배당수익율이 높을수록 ESG 등급이 높게 나타났다. 이는 장기적인 수익성과 안정성이 확보되고, 지배구조의 투명성이 외국인 투자자들로부터 신뢰받는 기업일수록 실제 경영실무에서도 ESG를 고려한 활동을 시행하고 있음을 드러낸다. 본 연구는 연기금, 위탁운용사, 연금가입자 등 연기금의 직접적 투자자와 이해관계자들에게 국민연금의 책임투자 포트폴리오와 ESG 등급간의 영향관계를 규명하고 그 결과를 바탕으로 기관투자자들의 사회적 책임투자 포트폴리오 수립에 유용한 시사점을 제공하는데 의의가 있다. 또한 지배구조 개선을 고려하는 대상 기업에게 공적 연기금과 같은 투자기관과의 장기적 관계구축과 투명경영실천이 요구됨을 보여주며 ESG를 고려한 의사결정구조의 체계화 또한 필요함을 시사한다.
Abstract
SRI(Socially Responsible Investment) can be said to be an investment direction that not only meets investors’ pursuit of long－term returns but also induces corporate management activities to be operated in a direction beneficial to society. This study identifies whether the responsible investment of the National Pension Service, which considers the ESG of investee companies, effectively affects the ESG management performance of the actual company. As a result of the analysis, in the case of companies with a high proportion of responsible investment in the national pension, not only did the ESG rating of the year appear high, but it also had a significantly positive (＋) impact on the next ESG rating. This means that companies with a high ratio of responsible investment in the national pension not only secure sustainability by managing ESG－related risks relatively well but also ensure that corporate management activities are beneficial to society while the responsible investment of the national pension meets investors' pursuit of long－term returns. It means inducing long－term ESG management activities to have an impact. Until now, most of the previous studies sympathize with the expansion of responsible investment in the national pension fund management strategy but relatively few studies have dealt with whether their responsible investment drive policies have a positive effect on actual ESG performance.
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