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국제 M&A에서 경영참여형 사모펀드(PEF)의 역할에 관한 연구

A Case Study on Role of PEF(Private Equity Fund) in Cross-border M&A

이양복
한국전문경영인학회|2018.10|전문경영인연구 (Journal of CEO and Management Studies)|제21권 제3호|pp. 255-273

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Cross-border M&A구조조정RestructuringBuyout바이아웃국제 M&A경영참여형 사모펀드(PEF)PEF(Private Equity Fund)

초록

경영환경의 높은 불확실성과 저성장 기조로 기업 구조조정과 인수합병(M&A)이 증가하면서 이 과정에서 경영참여형 사모펀드(PEF)의 역할에 대한 관심이 높아지고 있다. 본 연구는 국제 인수합병에서의 경영참여형 사모펀드의 역할과 성과를 검토하고자 한다. 국내외사모펀드의 해외기업 자회사의 주요 인수사례를 분석한 결과 첫째, 인수배경은 주로 해외본사차원의 사업구조조정에 기인한 것으로 사모펀드의 본질적 역할에 부합하였다. 경영참여 수준은 투자구조 및 이해관계자의 역량과 특성에 의존하는 것으로 나타났다. 둘째, 인수 이전과 이후를 비교해 보면 전반적으로 영업이익률이나 인당 생산성 등 재무성과와건전성은 개선되었으며 구조조정 사모펀드의 인수가 반드시 고용감소로 이어지지 않음을확인하였다. 결론적으로 본 연구는 사례분석을 통해 경영참여형 사모펀드의 긍정적인역할을 제시하였다. 셋째, 인수기업의 효율적인 경영개선을 위한 핵심역량은 풍부한 업의경험에 기초한 전문 경영능력과 전략적 재점검을 통한 집중력과 실행력, 그리고 기능별전문가그룹의 체계적인 지원이었다. 마지막으로 본 연구는 국내 경영참여형 사모펀드가앞으로 양적 성장을 토대로 규모의 경제, 해외경험 확대 및 혁신과 전문운영역량의 강화를통해 부정적 인식을 최소화 하고 산업과 기업의 구조조정과 국제화 제고의 순기능을 제공하는 경제주체로 자리매김해야 함을 제언하였다.

Abstract

As business environments become more risky and economy continue to show sluggish growth, corporate restructuring and M&A are widespread. Also, there is growing interest about the role of private equity fund(PEF). This study is to identify the role, participation level and economic performance of PEF in cross border acquisitions by four business case analysis. The key findings are as follows. First, deal motivations are mostly based on foreign headquarters’ business restructuring, which is aligned to primary goal of PEF. The participation levels depend on investment structure, market competition, and stakeholder competence. Second, in terms of PEF performance, when compared to before and after the acquisition, not only overall operating income and productivity are improved, but also the acquisition of private equity funds does not always lead to a decline in employment. Overall this analysis finds the positive contribution of PEF on firm and industry restructuring. Third, core competencies for operational improvement of acquired firms are the professional management ability, information analysis and function based analysis expert support. This study recommends that PEF should be positioned as an key economic entity that enhances the internationalization and competitiveness of firm and industry by realizing economies of scale and operation expertise, simultaneously minimizing the negative recognition.

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