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우리나라 기업의 외상거래신용 이용행태에 관한 연구 : 글로벌 금융위기 기간을 중심으로

Trade Credit Behaviors of Korean Firms during the Global Financial Crisis

현정환
한국전문경영인학회|2022.04|전문경영인연구 (Journal of CEO and Management Studies)|제25권 제1호|pp. 213-231|DOI 10.37674/CEOMS.25.1.11

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글로벌 금융위기기업금융Global financial crisis은행대출Bank credit거래신용외상거래신용Trade creditExternal financing

초록

본 연구는 글로벌 금융위기 기간에 우리나라 기업이 외상거래신용을 어떻게 활용하였는지에 대해 분석한다. 주요 실증분석 결과는 다음과 같다. 레버리지 및 차입금의존도가 높은기업은 글로벌 금융위기가 발생하자 외상거래신용 수취규모를 증가시켰으며, 특히 외상거래신용 수취행태는 금융위기 기간에 대출시장 접근도에 따라 다른 것으로 나타났다. 금융위기 기간에 대출접근성이 높은 기업은 레버리지 및 차입금의존도가 높을수록 외상거래신용 수취규모를 줄였다. 이는 외상거래신용과 대출 간의 대체관계를 입증하는 결과이다. 다음으로, 가용유동성이 풍부할수록 금융위기 기간에 고객기업에게 외상거래신용을더 많이 제공하였으며, 특히 대출접근성이 높은 기업의 경우 자신의 현금보유액 규모와관계없이 외상거래신용 제공규모를 대폭 확대하였다. 이러한 유형의 기업은 금융위기기간에 대출시장 접근도가 높기 때문에 신용제약 상태에 있지 않으므로 가용자금이 풍부하여 자신의 고객기업을 적극적으로 지원한 결과라 해석된다. 코로나19 시대에 기업의외상거래신용 이용행태를 후속연구로 진행하여 본고의 연구결과와 비교한다면 우리나라기업의 외상거래신용 이용행태를 보다 깊게 파악할 수 있을 것이다.

Abstract

This study explores how trade credit behaviors of Korean firms during the global financial crisis. To do so, the paper exploits financial information on Korean firms subject to annual outside auditing and adopts a difference-in-differences approach to control for any potential endogeneity problem. It finds evidence that firms with high leverage or heavy dependence on external financing were likely to receive more trade credit from their supplier firms, which is consistent with the traditional substitution hypothesis of the trade credit literature. Particularly, it turns out that trade credit reception patterns depended on loan availability during the crisis. Firms those who could got access to loan markets even during the crisis reduced their dependence on trade credit, which is the proof that loans and trade credit have a substitutional relationship. Meanwhile, highly liquid firms tended to provide more trade credit to their client firms, and furthermore, firms who were able to borrow easily during the crisis increased trade credit provision, irrespective of whether they had enough liquidity. In sum, trade credit played a key role as an emergency liquidity source during the global financial crisis. And the traditional two hypotheses, the substitution hypothesis and redistribution hypothesis, hold true for the global financial crisis.

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