기업 신용위험과 기업간 거래신용의 연관성
The Effect of Corporate Credit Risk on Trade Credits
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기업간 신용거래는 기업의 입장에서는 금융기관을 통하지 않는 단기부채의 일환으로 과거부터 많은 기업들이 이용하는 단기자금조달원의 하나이다. 반면에 이를 제공하는 거래처 기업 입장에서는 해당기업에 대한 평가가 이루어져야 거래신용의 제공여부를 고민할 수 있을 것이다. 이러한 차원에서 기업의 신용위험이나 수익성 등에 따라서 기업간 거래신용의 이용여부가 결정될 수 있다. 기존의 다른 연구들에서는 신용할당의 문제 등으로 인해 신용제약에 문제가 있는 기업들은 단기차입금의 활용보다는 기업간거래신용의 활용을 더 많이 한다는 결과를 제시하기도 하고, 또 다른 연구에서는 기업의 신용이 좋은 경우 기업간 거래신용을 더 많이 제공받을 수 있다는 주장도 있다. 본 연구에서는 기업의 신용위험이 높아지면(즉, 신용등급이 낮아지면) 기업간 거래신용이 더 증가하는 것인지 아니면 거래신용이 더 감소하는지를 분석해보고자 한다. 2001년부터 2017년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 비금융업종의 제조업 기업들 중에서 신용등급이 있는 기업들을 표본으로 선정하여 패널회귀분석을 실시하였다. 분석결과 첫째, 기업신용위험의 증대와 기업간 거래신용수요간에는 음(-)의 관계가 있음을 발견할 수 있었다. 기업의 신용위험이 높아지면 기업의 입장에서는 거래신용의 사용이 줄어들게 된다. 이러한 현상은 신용등급의 정보효과가 유효하게 작용하기 때문에 거래상대방이 거래신용을 줄일 수 있음을 반영한다. 둘째, 신용위험이 높은 기업군(신용등급이 낮은 기업군), 소규모기업군, 비재벌기업군에서 기업의 수익성이 높을수록 기업간 거래신용수요는 높아지는 것으로 나타나고 있다. 거래신용 공급자의 입장에서는 대상기업을 판단할 때 기업의 신용위험이 높으면 거래신용을 덜 제공하고, 기업이 수익성이 높거나 성장성이 높다면 거래신용을 더 제공할 수 있다는 점을 확인할 수 있다.
Abstract
Corporate trade credit is a type of short-term debt. Since the past, many companies have used their trade credit to raise short-term financing. In general, it is known that company’s trade credit is used by acting as substitutes when it is difficult to use short-term borrowings.Other studies have suggested that companies with problems with credit constraints due to the problem of credit allocation are more likely to use business credit than to use short-term borrowings. In another study, it was argued that the credit of a company should be good, so that more trade credit can be provided. This study intends to examine whether the corporate trade credit increases or decreases when the credit risk of companies increases, that is, when the credit rating deteriorates. This problem is in fact empirical, and the theoretical background that can explain this is due to information asymmetry.The regression analysis of the random effects panel was conducted using data from 2001 to 2017 for non - financial companies listed on the Korea Stock Exchange. As a result of the analysis, first, it was found that there is a negative relationship between the increase in corporate credit risk and the demand for trade credit of companies. If a company's credit risk increases, it may be difficult for the company to use trade credit. Second, the higher the profitability of a company, the higher the demand for trade credit between companies.In view of these two situations, from the perspective of a trade credit provider, when judging the target company, if the company's credit risk is high, it gives less trade credit, and if the company is profitable, it can give more trade credit.
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