본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

기업간 거래신용의 공여에 영향을 미치는 요인에 대한 연구

A Study on the Factors Affecting the Supply of Trade Credit

김문겸|김기섭
한국재무관리학회 (Korea Financial Management Association)|2021.03|재무관리연구 (THE KOREAN JOURNAL OF FINANCIAL MANAGEMENT)|제38권 제1호|pp. 149-178|DOI 10.22510/kjofm.2021.38.1.006

0

조회

0

다운로드

2

인용

0

참고문헌

키워드

금융위기Financial Crisis가격차별화Price DiscriminationRedistributionTrade Credit단기차입금기업간 거래신용자금 재분배Short Term Debt
주제분류경영학

초록

이 연구는 국내 제조업을 대상으로 기업간 거래신용의 공여에 영향을 미치는 요인들에 대하여실증분석을 하기 위하여 2000년부터 2019년까지 11,862개 기업의 159,134개의 표본을 상장기업과 비상장외감기업으로 구분하여 분석하였다. 또한 금융위기나 재무제약이 기업간 거래신용의 공여에 어떠한영향을 미치는지를 분석하였다. 검증결과를 요약하면 첫째, 국내기업을 대상으로 기업간 거래신용의재분배 기능을 실증 하였다. 외부자금 조달이 용이하여 유동성이 풍부한 기업일수록 기업간 거래신용의공여가 늘어나는 것으로 분석되었으며, 금융위기 시에는 재무적으로 취약한 기업일수록 기업간거래신용의 공여를 줄이는 것으로 나타났다. 둘째, 국내기업의 경우에도 기업간 거래신용이 가격차별화수단으로 활용됨을 실증 분석하였다. 기존의 국내연구와 달리 상장기업과 비상장기업들에서 가격차별화이론에 부합되는 결과를 발견하였다. 셋째, 기업간 거래신용의 공여에 미치는 영향이 분석대상에 따라서다르게 나타날 수 있음이 확인되었다. 비상장기업들과 달리 상장기업은 내부자금 창출력이 높을수록기업간 거래신용 공여를 줄이는 것으로 나타났다. 시장점유율이 낮은 기업일수록 매출을 촉진하기위하여 기업간 거래신용의 공여를 늘리는 것으로 분석된 점에서 기업간 거래신용 공여로 인한 중소기업의자금애로를 해소하기 위한 다양한 방안의 강구가 필요하다 하겠다.

Abstract

The study analyzed 159,134 samples of 11,862 companies from 2000 to 2019 by dividing them into listed companies and unlisted companies in order to conduct an empirical analysis on factors affecting the supply of trade credit to domestic manufacturers. It also analyzed how financial crises or financial commitments affect trade credit. To summarize the verification results, firstly, the functions of redistribution of trade credit were demonstrated. It was analyzed that the more flexible companies are able to raise external funds, the more trade credit they give, and in the event of a financial crisis, the more financially vulnerable companies reduce trade credit. Second, in the case of domestic companies, trade credit was used as a means of price discrimination. This, unlike previous domestic studies, has found results in line with the theory of price discrimination in listed and unlisted entities. Third, it was confirmed that the effect on the supply of trade credit may vary depending on the analysis target. Unlike unlisted companies, listed companies have a higher internal fund generation power, which reduces trade credit. Given that companies with lower market share are analyzed to increase the supply of trade credit to promote sales, various measures to relieve the financial difficulties of SMEs due to the supply of trade credit will be needed.

참고문헌 (47)

  1. 맹경희, "기업간신용이 투자에 미치는 영향", 산업경제연구, 26(5), pp.1953~1973 (2013), 한국산업경제학회
  2. 권세훈, "국내 중소기업의 거래신용에 관한 연구", 산업경제연구, 28(6), pp.2435~2452 (2015), 한국산업경제학회
  3. 권세훈, "한국 상장사 거래신용에 관한 연구", 기업경영연구, 24(1), pp.133~152 (2017), 한국기업경영학회
  4. 정병욱, "국내 기업의 재무정책 결정요인 분석: 재무제약 및 금융경색이 단기자금 조달구조에 미치는 영향", 한국증권학회지, 46(2), pp.381~421 (2017), 한국증권학회[DOI]
  5. 박래수, "기업영업부채의 정보특성", 한국콘텐츠학회 논문지, 10(2), pp.361~371 (2010), 한국콘텐츠학회
  6. 김누리, "기업간 신용거래에 대한 실증연구: 신용공여의 결정요인 및 기업가치에의 영향", 한국증권학회지, 47(3), pp.379~409 (2018), 한국증권학회[DOI]
  7. 박무정, "자금조달수단으로서의 기업신용거래에 대한 실증연구", 무역금융보험연구, 19(4), pp.105~141 (2018), 한국무역보험학회
  8. 이가연, "특수관계인과의 거래를 고려한 은행차입금과 거래신용의 연관성", 산업경제연구, 32(2), pp.895~920 (2019), 한국산업경제학회[DOI]
  9. 이가연, "기업 신용위험과 기업간 거래신용의 연관성", 전문경영인연구, 23(1), pp.257~274 (2020), 한국전문경영인학회
  10. 정병욱, "한국 기업금융시장에서 기업간신용의 이론적 분석", 경영학연구, 38(1), pp.245~268 (2009), 한국경영학회
  11. 정병욱, "기업자금조달에 관한 한국과 호주 기업의 국제비교연구", 무역학회지, 35(4), pp.177~195 (2010), 한국무역학회
  12. 황인덕, "한국 경제에서 신용등급이 차입기업의 영업부채 활용에 미치는 영향", 한국경제연구, 32(1), pp.137~177 (2014), 한국경제연구학회
  13. 조용준, "재무취약성과 거시경제충격이 운전자본관리에 미치는 영향: 국내 상장기업의 영업활동과 기업간신용 차입 행태에 대한 실증연구", 재무연구, 32(2), pp.309~349 (2019), 한국재무학회[DOI]
  14. 최효순, "한국기업의 부채유형선택요인과 기업가치영향", Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 34(2), pp.79~121 (2005), 한국증권학회
  15. 황인덕, "신용평가정보와 기업의 단기자금 조달방식 선택: 대기업과 중소기업의 비교분석", 대한경영학회지, 27(3), pp.409~428 (2014), 대한경영학회
  16. Altman. E. I., "Failure Prediction : Evidence from Korea", Journal of International Financial Management and Accounting, 6(3), pp.230~249 (1995)
  17. Trade Credit defaults and liquidity provision by firms, "Boissay. F.", European Central Bank, ~, pp.Working paper Series 753 (2007)
  18. Brennan, M., "Vendor financing", Journal of Finance, 43, pp.1127~1141 (1988)
  19. Brick, I. E., "Taxes and the theory of trade debt", Journal of Finance, 39(4), pp.1169~1176 (1984)
  20. Calomiris, C., "Corporate finance and the business cycle:a microeconomic perspective", Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 42 (1995)
  21. Choi, W. G., "Trade credit and the effect of macro-financial shocks : evidence from US panel data", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 40(4), pp.897~925 (2005)
  22. Cuňat, V., "The Oxford Handbook of Entrepreneurial Finance", pp.526~557 (2012), Oxford University Press
  23. Emery, G. W., "An optimal financial response to variable demand", Journal of Finance and Quantitative Analysis, 22, pp.209~225 (1987)
  24. Fabbri, D., "Trade Credit and the Supply Chain", University of Amsterdam, ~ (2009)
  25. Ferris, J. S., "A transactions theory of trade credit use", Quarterly Journal of Economics, 94, pp.243~270 (1981)
  26. Garcia-Teruel, P. J., "Determinants of trade credit : a comparative study of European SMEs", International Small Business Journal, 28(3), pp.215~233 (2010)
  27. Kim, W. S., "Determinants of Corporate Trade Credit : An Empirical Study on Korean Firms", International Journal of Economics and Financial Issues, 6(2), pp.414~419 (2016)
  28. Lee, Y. W., "Produck risk, asymmetric information, and trade credit", Journal of Finance and Quantitative Analysis, 28, pp.285~300 (1993)
  29. Long, H., "Trade credit, quality guarantees, and product marketability", Financial Management, 22(4), pp.117~127 (1993)
  30. Love, I., "Trade credit and bank credit : Evidence from recent financial crises", Journal of Financial Economics, 83, pp.453~469 (2007)
  31. McGuinness, G., "Bank credit and trade credit : evidence from SMEs over the financial crisis", International Small Business Journal, 34(4), pp.412~445 (2016)
  32. Meltzer, A. H., "Mercantile credit, monetary policy, and size of firms", The Review of Economics and Statistics, 42(4), pp.429~437 (1960)
  33. Mian, S., "Accounts receivables management policy : theory and evidence", Journal of Finance, 47, pp.167~200 (1992)
  34. Ng, C. K., "Evidence on the determinants of credit terms used in interfirm trade", Journal of Finance, 54(3), pp.1109~1129 (1999)
  35. Nilsen, J. H., "Trade Credit and the Bank Lending Channel", Journal of Money, Credit and Banking, 34(1), pp.226~253 (2002)
  36. Niskanen, J., "The determinants of corporate trade credit policies in a bank-dominated financial environment : The case of Finnish small firms", European Financial Management, 12(1), pp.81~102 (2006)
  37. Palacin-Sanchez, M. J., "Trade credit versus bank credit : a simultaneous analysis in European SMEs", Small Business Economics, 53(4), pp.1079~1096 (2019)
  38. Petersen, M. A., "Trade credit : theories and evidence", The Review of Financial Studies, 10(3), pp.661~691 (1997)
  39. Pike, R., "Trade credit terms : asymmetric information and price discrimination evidence from three continents", Journal of Business, Finance and Accounting, 32, pp.1197~1236 (2005)
  40. Rajan, R. G., "What do we know about capital structure? Some evidence from international data", Journal of Finance, 50(5), pp.1421~1460 (1995)
  41. Schwartz, R., "An economic model of trade credit", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 9(4), pp.643~657 (1974)
  42. Smith, J. K., "Trade credit and informational asymmetry", Journal of Finance, 42, pp.863~872 (1987)
  43. Stiglitz, J. E., "Credit rationing in markets with imperfect information", American Economic Review, 71, pp.393~410 (1981)
  44. Wilner, B., "The Explotation of Relationships in Financial Distress : The Case of Trade Credit", Journal of Finance, 55, pp.153~178 (2000)
  45. Wilson, N., "Trade credit terms offered by small firms : survey evidence and empirical analysis", Journal of Business, Finance and Accounting, 29(3, pp.4) (2002), 317~351
  46. Yang, X., "The role of trade credit in the recent subprime financial crisis", Journal of Economics and Business, 63, pp.517~529 (2011)
  47. Yazdanfar, D., "Substitute or complement? The use of trade credit as a financing source among SMEs", Management Research Review, 40(1), pp.10~27 (2017)

관련 논문AI추천

기업 신용위험과 기업간 거래신용의 연관성이가연한국전문경영인학회 · 전문경영인연구2020 · 제23권 제1호우리나라 기업의 외상거래신용 이용행태에 관한 연구 : 글로벌 금융위기 기간을 중심으로현정환한국전문경영인학회 · 전문경영인연구2022 · 제25권 제1호자금조달수단으로서의 기업신용거래에 대한 실증연구김성민, 박무정한국무역보험학회 · 무역금융보험연구2018 · 제19권 제4호한국 상장사 거래신용에 관한 연구권세훈, 김성신, 반주일한국기업경영학회 · 기업경영연구2017 · 제24권 제1호접대비, 시장점유율과 거래신용에 관한 연구김학건, 박서린한국산업경영학회 · 경영연구2024 · 제39권 제2호거래신용과 타인자본비용의 관련성: 정보불균형 완화 효과를 중심으로김학건, 박서린한국재무관리학회 · 재무관리연구2024 · 제41권 제6호

이 간행물의 다른 논문 (8건)

금융분쟁의 근본적 대책: 문화, 법, 교육손정국, 유진pp. 1-28신용공여한도에 따른 가계 최적 소비와 위험 투자 경향 분석김태순, 유재인pp. 29-56코로나19가 자본시장의 통합도에 미치는 영향에 대한 연구: 한국과 중국의 사례를 중심으로정진호, 이지선pp. 57-78주채무계열 제도가 기업가치에 미치는 영향조규봉, 심은섭pp. 79-102주성분분석을 이용한 한국주식시장의 모멘텀 효과 연구엄철준, 박종원pp. 103-148
원문 보기