금융소비자의 펀드투자이해력에 있어서 자기과신과 과소평가의 결정요인 및 펀드투자 행태에 미치는 영향에 관한 연구
Determinants and Effects on Fund Investment Behavior of Financial Consumer’s Overconfidence and Underconfidence in Fund Investment Knowledge
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초록
본 연구는 금융소비자의 지식과 지식인지 수준의 불일치에 초점을 맞추어 펀드투자자를 중심으로 자기과신 및 과소평가의 결정요인을 알아보고, 이러한 특성이 펀드투자 행태에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위해 객관적․주관적 펀드투자이해력의 표준점수를 기준으로 금융소비자를 유형화하였으며, 사회․인구학적 특성, 재무적 특성, 심리적 특성, 재무교육․상담관련 특성을 중심으로 금융소비자의 자기과신 및 과소평가의 결정요인을 살펴본 후 자기과신 및 과소평가에 따른 펀드투자 행태의 차이를 분석하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째 금융소비자 유형화를 실시한 결과, 객관적․주관적 펀드투자이해력 수준이 모두 평균 이상인 고 이해력 집단이 전체 조사 대상자의 31.7%로 가장 많은 비중을 차지하였고, 객관적․주관적 펀드투자이해력 수준이 모두 평균 미만인 저 이해력 집단이 30.3%로 그 뒤를 이었다. 한편 지식 및 지식인지 수준 간의 불일치가 존재하는 자기과신 성향을 지닌 집단과 과소평가 성향을 지닌 집단은 각각 9.1%와 28.9%를 차지하는 것으로 나타났다. 둘째, 가장 바람직한 집단인 고 이해력 집단을 기준으로 하여 금융소비자의 자기과신 및 과소평가의 결정요인을 규명해본 결과, 두 가지 유형의 지식 및 지식인지의 불일치에 영향을 미치는 요인은 사회․인구학적 특성, 재무적 특성, 심리적 특성, 재무교육관련 특성인 것으로 나타났다. 특히 투자자교육을 받은 사람이 그렇지 않은 사람에 비해 자기과신 성향을 가질 확률이 낮아지는 것으로 나타나, 교육 실시 이후에 꾸준한 사후평가 및 피드백이 이루어질 경우 투자자교육이 자기과신 성향의 예방 및 개선에 긍정적인 역할을 할 수도 있음을 시사하였다. 셋째, 금융소비자의 자기과신 및 과소평가 성향에 따른 펀드투자 행태를 분석해 본 결과, 투자유형, 투자방법, 보유기간, 평가총액과 투자 원금의 비교, 적립식 펀드와 임의식 펀드의 월 불입액, 투자 총액, 연평균 기대수익률, 펀드투자 만족도, 어려움 및 불만의 차이가 유의한 것으로 나타났다. 궁극적으로 본 연구는 자기과신 뿐만 아니라 기존 연구에서는 거의 다루어지지 않았던 과소평가 성향까지도 함께 다룸으로써 지식 및 지식인지 불일치의 결정요인과 이러한 특성이 재무관리행동에 미치는 영향에 대한 이해를 심화하고, 실무 및 교육적 측면에서 실질적인 함의를 도출하였다는 의의를 지닌다.
Abstract
Financial consumer’s objective financial literacy and subjective financial literacy both play important roles in rational financial decision making. So this study focused on inconsistency between knowledge and knowledge perception and explored determinants and effects on fund investment behavior of overconfidence and underconfidence. This study classified financial consumers into overconfidence group and underconfidence group based on T score of objective and subjective fund investment literacy and investigated determinants with socio-demographic, financial, psychological and financial education․counseling characteristics. Lastly, we analyzed the effects of overconfidence and underconfidence on fund investment behavior. The results are as follows:First, as a result of classification, the group with high objective literacy and high subjective literacy had the highest percentage (31.7%) and the group with low objective literacy and low subjective literacy followed (30.3%). Meanwhile, the groups of overconfidence and underconfidence accounted for 9.1percent and 28.9percent. Second, this study investigated determinants of financial consumer’s overconfidence and underconfidence based on high literacy group, that is, most desirable group using multinomial logistic regression analysis. The results showed that determinants of two type’s inconsistency between knowledge and knowledge perception were socio-demographic, financial, psychological and investor education factors. Especially, it was verified that investor education may have a positive role in prevention and improvement of overconfidence with post evaluation and feedback after education because people who experienced investor education were less likely to have overconfidence. Third, the differences of investment type, method, holding period, comparison between the principal and an appraisement, monthly investment of installment fund, total amount of investment, the yearly expected rate of return, fund investment satisfaction and dissatisfaction were significant depending on overconfidence and underconfidence. This study has the following significance. First, this research deepens understanding of determinants of gap between knowledge and knowledge perception and effects of overconfidence and underconfidence on financial management behavior by covering not only overconfidence but also underconfidence which was not treated in previous research. Second, This study suggests the educational and practical implications based on the research results.
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