일반균형동학모형을 이용한 국가채무 증가의 거시경제적 영향분석
Analyzing Macroeconomic Effects of Government Debt Using Dynamic General Equilibrium Model
0
조회
0
다운로드
3
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 정부 부문을 포함한 일반 균형 동학 모형을 이용하여 정부 소비와 투자 지출의 증가, 소비 및 소득 세율의 감소 등으로 인한 국가 채무의 증가가 중장기적으로 경제에 미치는 영향을 분석하였다. 정부 지출 증가에 따른 국가 채무의 증가는 다음의 경로로 경제에 부(-)의 영향을 미칠 수 있다.첫째, 재정 적자로 인한 유동성 할증은 이자율을 상승시키고 투자를 구축시켜 중장기적으로 생산량을 감소시키고 경제의 후생을 악화시킬 수 있다. 시뮬레이션에 따르면 0.5%의 이자율 상승을 일으키는 정부지출의 증가는 (GDP대비 10%) 장기적으로 생산량을 4.7% 가량 감소시킬 수 있다. 둘째, 정부 투자 지출이 공공 자본을 형성하는 경우 정부 투자 지출의 증가는 단기적으로 민간 자본을 대체하게 되고 소비와 후생을 감소시킬 수 있다. 셋째, 공공 자본 축적에 도움이 안되고 가계의 효용에 직접적으로 영향을 미치지 못하는 정부 지출의 증가는 소비를 감소시키고 노동 투입을 증가시켜 경제 전체의 후생을 감소시킬 수 있다. 하지만 세율의 감소에 의한 국가 채무의 증가는 일반적으로 정부 지출에 의한 국가 채무 증가의 경우보다 정(+)의 효과가 크다.
Abstract
This paper uses a dynamic general equilibrium model with government sector and analyzes short-run and long-run macroeconomic effects of government debt caused by either increases in government spending or decreases in various tax rates. The simulation results suggest several channels that government debt can negatively affect the economy: First, liquidity premium caused by an increase in government debt increases interest rate and decreases investment, and therefore lowers output and welfare in the long run. This is the most significant negative channel in this model. Second, when government spending builds up public capital, an increase in government debt temporarily crowds out private sector capital, which reduces output and welfare in the short run. Third, when government spending affects neither public sector capital nor household utility, an increase in government debt reduces consumption and increases labor input, thereby reducing social welfare. In addition, if the increase in government debt is caused by a decrease in tax rates, positive effects can dominate.
참고문헌 (24)
- 우리나라국가부채의 지속가능성, "나성린", 한국조세, ~ (2006)
- 재정건전화를 위한 국가채무관리방안, "박형수", 한국조세연구원, ~ (2003)
- Economic growth with constraints on tax revenues and public debt: Implications for fiscal policy and crosscountry differences, "Aizenman, J.", NBER, ~, pp.NBER Working Paper 12750 (2007)
- Aschauer, D. A., "Fiscal policy and aggregate demand", American Economic Review, 75, pp.117~127 (1985)
- Aschauer, D. A., "Is public expenditure productive?", Journal of Monetary Economics, 23, pp.177~200 (1989)
- Aschauer, D. A., "Does public capital crowd out private capital?", Journal of Monetary Economics, 24, pp.171~188 (1989)
- Barro, R. J., "Output effect of government purchases", Journal of Political Economy, 89, pp.1086~1121 (1981)
- Baxter, M., "Fiscal policy in general equilibrium", American Economic Review, 83, pp.315~334 (1993)
- Bean, C. R., "The estimation of “surprise” models and the “surprise” consumption function", Review of Economic Studies, 53, pp.497~516 (1986)
- Tax ratios on labor and capital income and on consumption, "Carey, D.", OECD Economic Studies, ~, pp.OECD Economic Studies 35 (2002)
- Checherita-Westphal, C., "The impact of high government debt on economic growth and its channels: An empirical investigation for the euro area", European Economic Review, 56, pp.1392~1405 (2012)
- Graham, F., "Fiscal Policy and aggregate demand: Comment", American Economic Review, 83, pp.659~666 (1993)
- Ganelli, G., "The new open economy macroeconomics of government debt", Journal of International Economics, 65, pp.167~184 (2005)
- Government debt and macro economy, in Government Debt Management in Korea, "Kim, S.", Korea Institute of Public Finance, ~ (2008)
- Kormendi, R., "Government debt, government spending, and private behavior", American Economic Review, 73, pp.994~1010 (1983)
- Kormendi, R, "Government debt, government spending and private sector behaviour: Reply", American Economic Review, 85, pp.1357~1361 (1995)
- Ludvigson, S., "The macroeconomic effects of government debt in a stochastic growth model", Journal of Monetary Economics, 38, pp.25~45 (1996)
- Mendoza, E., "Effective tax rates in macroeconomics: Cross-country estimates of tax rates on factor incomes and consumption", Journal of Monetary Economics, 34, pp.297~323 (1994)
- Mendoza, E., "The terms of trade, the real exchange rate and economic fluctuations", International Economic Review, 36, pp.101~137 (1995)
- Debt stabilizing fiscal rules, "Michel, P.", European Central Bank, ~, pp.European Central Bank Working Paper No. 576 (2006)
- Private saving and terms of trade shocks: Evidence from developing countries, "Ostry, J. D.", International Monetary Fund Staff, 495~517, pp.International Monetary Fund Staff Papers 39-3 (1992)
- Trade and real business cycles in a small open economy: The case of Korea, "Park, H.", The Bank of Korea Economic, 135~163, pp.The Bank of Korea Economic Papers 3 (2000)
- Sargent, T., "Some unpleasant monetarist arithmetic", Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 5, pp.1~17 (1981)
- Tanzi, V., "Public Debt and Fiscal Policy in EMU In European Economy 2000 Vol.2" (2000)