스마트베타: 투자자 의견 차이(Belief Difference)를 활용한 포트폴리오 전략
Smart Beta: A Simple Portfolio Strategy Using Investors’ Belief Difference
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초록
본 소고는 투자자 의견 차이(investors’ belief difference or different opinions)를 활용한 간단한스마트베타 포트폴리오 전략을 분석한다. 구체적으로는, 기존의 수익률 결정 요인으로 잘 고려하지않았던 투자자 의견 차이와 잘 알려진 가치 요인(value factor)을 결합하여 새로운 포트폴리오를 구성하고그것의 성과와 특징을 분석한다. 두 요인을 결합한 새로운 스마트베타 전략의 성과는 기존 스마트베타전략보다 매우 우월한 성과를 보였다. 시장의 정보효율성이 아무리 향상되어도, 투자자들의 의견 차이는늘 존재한다. 또한, 가치 요인 역시 시장에 항상 존재하는 것으로 받아들여지고 있다. 따라서 본 연구에서고려하는 스마트베타 포트폴리오 전략은 투자기회집합(investment opportunity set)을 확대할 수 있는새로운 기회를 제공한다.
Abstract
This paper investigate a simple smart beta portfolio strategy using investors’ belief difference. Specifically, we use investors’ belief difference as well as well-known value factor as key ingredients for the portfolio formation. This strategy generates enormous performance during 2011 to 2017 in Korean financial market. As there always is disagreement among investors, and the value factor is quite persistent in the market, our strategy can prove itself as an effective smart beta portfolio strategy. Also, this strategy expands investors’ investment opportunity as belief difference has not been considered as a pricing factor in the industry.
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