ESG 경영이 외국인투자자의 투자기간과 보유지분율에 미치는 영향
Effect of ESG Performance on Foreign Investors’ Investment Horizons and Foreign Ownership
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초록
본 연구는 외국인투자자의 투자기간, 보유지분율에 기업의 ESG 활동이 미치는 영향에 대하여 연구하였다. 2020년부터 2023년까지 KOSPI에 상장된 비금융 기업을 대상자료를 분석하였으며, 결과는 다음과 같다. 첫째, ESG 통합등급과 개별등급(E, S, G) 모두, 등급이 높을수록 외국인투자자 투자기간이 유의하게 길었으나 외국인투자자 보유지분율은 지배구조등급(G)을 제외하고 유의하지 않았다. 둘째, ESG등급과 외국인투자자의 투자기간 간의 관계는 외국인투자자 보유지분율이 낮은 그룹에서 더욱 유의하였다. 셋째, ESG등급과 외국인투자자의 투자기간 간의 관계는 기업의 규모, 대주주 지분율을 고려해도 여전히 유의하였다. 마지막으로, 부채비율이 높은 기업에서는 외국인 투자기간과 ESG등급과의 음의 관계가 통합등급, E, S등급에서 상대적으로 더 강한 반면, G등급은 상대적으로 약하였다.
Abstract
This paper investigates the impact of corporate ESG activities on the investment horizons of foreign investors and foreign ownership using non-financial companies listed on the KOSPI maket from 2020 to 2023. The findings are as follows: First, firms with higher integrated ESG scores and individual scores (E, S, G) have significantly longer investment horizons for foreign investors, while foreign investors' ownership does not have a significant relationship with the ESG scores except for the corporate governance score (G). Second, ESG scores are more significantly associated with foreign investment horizons in firms with lower foreign investor ownership. Third, the relationship between ESG scores and foreign investment horizons remains significant after controlling for firm size and major shareholder ownership. Finally, for companies with a high debt-to-equity ratio, the negative relationship between foreign investment horizons and ESG scores is relatively stronger for the integrated ESG, E, and S scores, while it is relatively weaker for the G score.