ESG경영이 기업가치에 미치는 영향：외국인지분율 매개효과를 중심으로
Effects of ESG Management on Corporate Value：Focusing on the Mediating Effect of Foreign Ownership
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초록
본 연구는 ESG경영이 기업가치에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 구체적으로, ESG경영이 기업가치에 미치는 영향과 외국인지분율의 매개효과를 분석함으로써 기업지배구조에 주요한 영향을 미치는 이해관계자인 외국인투자자의 국내기업에 대한 역할을 알아보고자 한다. 검증결과, ESG 변수는 기업가치 변수인 TQ에 대해 유의한 양의 계수를 보고하였다. 이와 같은 결과는 ESG 활동의 증가가 기업가치를 증가시키는데 긍정적인 효과가 있음을 의미한다. 또한, ESG 변수와 외국인지분율과의 상호작용 변수가 모두 유의하게 기업가치를 증가시키는 것으로 나타났다. 이는 외국인지분율이 기업가치에 추가적인 양의 영향력을 미치는 것으로 기업의 환경, 사회, 지배구조와 관련된 ESG 활동에 대해 외국인투자비율 증가할수록 기업가치 상승에 영향을 미치는 것을 의미한다. 본 연구는 다음과 같은 시사점을 제공하고 있다. 첫째, ESG경영과 기업가치 간의 관계에서 외국인투자자의 역할을 확인함으로써 ESG경영을 수행하는 기업의 이해관계자에 대한 이해도를 높일 수 있는 계기를 마련하였다. 둘째, 외국인투자자 역할을 ESG경영과 관련하여 분석함으로써 기존 연구를 범위를 확대하였다. 셋째, ESG경영에 대한 정보를 외국인 투자자에게 적극적으로 알림으로써 기업은 더 높은 기업가치를 달성할 수 있다. 마지막으로 전반적인 ESG경영의 노력이 기업가치 및 투자유치에 도움이 될 수 있음을 제시하였다.
Abstract
In order to analyze the effect of ESG management on companies, this study aims to analyze the effect of ESG management on corporate value. Specifically, by analyzing the mediating effect of foreign equity shares on ESG management and corporate value, it is intended to find out the role of foreign investors, who are representative stakeholders, in domestic companies. The results show that ESG variables reported a significant positive coefficient for the corporate value variable, Tobin’s Q. These results mean that the increase in ESG management has a significant positive effect on corporate value. In addition, both ESG variables and the interaction variable with the foreign equity ratio were found to significantly increase the corporate value. It indicates that the foreign equity ratio has an additional positive influence on corporate value. This study provides the following contributions. First, by confirming the role of foreign investors in the relationship between ESG management and corporate value, it provided an opportunity to increase the understanding of the stakeholders of companies that perform ESG management. Second, the scope of existing research was expanded by analyzing the role of foreign investors in relation to ESG management. Third, companies can achieve higher corporate value by actively notifying foreign investors of information on ESG management. Finally, it was suggested that overall ESG management efforts can help attract corporate value and investment.
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