ESG평가정보와 기업가치가 외국인지분율에 미치는 영향
The Effect of ESG Evaluation Information and Corporate Value on Foreign Ownership
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초록
본 연구목적은 외국인 자금투자유치를 위해 수준 높은 ESG경영활동, ESG평가정보 공시, 기업가치가 높은 기업의 중요성을 제시하고 외국인 투자성향을 파악하여 자료를 제공하고자 한다. 따라서 1) ESG평가정보가 높은 기업일수록 외국인지분율이 증가할 것이다. 2) ESG평가정보와 기업가치의 상호작용변수가 높을수록 외국인지분율이 유의한 양(+)의 관계를 미칠 것으로 예상하고 실증분석 하였다. 2016년부터 2020년까지 Fn-guide에서 제공하는 기업가치, 외국인지분율 자료와 한국ESG기준원에서 공시하는 ESG평가정보 자료를 활용하여 회귀분석의 통계처리방법을 실시하였다. 본 연구결과를 요약해보면 회귀분석결과는 ESG평가정보((R)등급, (E)환경, (S)사회, (G)지배구조부문)는 외국인지분율(FOR)에 모두 유의하였고 양(+)의 방향으로 상승하는 것으로 나타났다. 그리고 ESG평가정보와 기업가치의 상호작용변수도 외국인지분율에 유의하였고, 양(+)의 관계를 미치는 것으로 나타났다. 한편 본 연구결과의 신뢰성을 확보하기 위해 각각 변수들을 증감(변화)변수로 수정하고 재측정하여 회귀분석으로 추가분석을 수행하였다. 분석결과 관심변수인 독립변수들이 모두 종속변수인 외국인지분변화율()에 유의한 수준에서 양(+)의 방향으로 상승하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 본 연구가설에 대한 신뢰성을 뒷받침하고 있다. 본 연구결과의 시사점은 외국인투자자들이 ESG평가정보(R등급, E환경, S사회, G지배구조)와 기업가치의 측정치가 높은 기업에 자금을 투자하는 성향이 있고 ESG평가정보는 투자의사결정을 할 수 있는 유용한 회계정보임을 시사한다. 따라서 기업의 경영자들은 외국인투자자들의 자금을 확보하기 위해 지속가능경영차원에서 ESG평가정보와 기업가치에 긍정적인 관심을 가질 필요성이 있다. 본 연구의 한계점은 특정기관의 자료만을 가지고 분석하였으므로 일반화하기에는 오류가능성을 완전히 배제할 수 없다. 그리고 다양한 평가기관의 여러 자료를 활용하지 못한 점과 기업가치, ESG평가정보 정보만 한정하고 여러 가지 다양한 관심변수를 활용하지 못한 것이 한계점이다.
Abstract
The purpose of this study is to present the importance of high-level ESG management activities, ESG evaluation information disclosure, and companies with high corporate value in order to attract foreign capital investment, and to provide data by understanding foreign investment tendencies. Therefore, 1) the higher the ESG evaluation information, the higher the foreign ownership ratio. 2) The higher the interaction variable between ESG evaluation information and corporate value, the higher the foreign ownership ratio is expected to have a significant positive (+) relationship, and this was empirically analyzed. To summarize the research results, the regression analysis results showed that ESG evaluation information ((R) grade, (E) environment, (S) society, (G) governance sector) were all significant to the foreign ownership ratio and increased in a positive (+) direction. In addition, the interaction variable between ESG evaluation information and corporate value was also significant to the foreign ownership ratio and showed a positive (+) relationship. Meanwhile, in order to secure the reliability of the results of this study, each variable was modified to an increase/decrease (change) variable and remeasured, and additional analysis was performed using regression analysis. The analysis results showed that all independent variables of interest increased in a positive (+) direction at a significant level with the rate of change in foreign ownership. These results support the reliability of this research hypothesis. The implications of this study are that foreign investors tend to invest in companies with high ESG evaluation information (R rating, E environment, S society, G governance) and corporate value, and ESG evaluation information is useful accounting information. It suggests that Therefore, corporate managers need to have a positive interest in ESG evaluation information and corporate value in order to secure funds from foreign investors for sustainable management. The limitation of this study is that it was analyzed only with data from a specific institution, so the possibility of error cannot be completely ruled out for generalization. Additionally, limitations include the inability to utilize various data from various evaluation agencies, and the inability to utilize various variables of interest by limiting the use of corporate value information and ESG evaluation information.
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