국내외 유가변화의 대칭성 검정
Testing for Symmetry between Domestic and Foreign Oil Price Changes
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초록
본 연구에서는 국제유가의 변화에 대하여 국내유가가 유가 상승기와 하락기 사이에 비대칭적으로 반응하였는지 여부를 2008년 이후의 주별 자료를 이용하여 분석해 보았다. 국제유가는 국제원유와 국제석유제품으로, 국내유가는 휘발유와 경유를 각각 정유사 가격과 주유소 가격으로 구분하여 분석하였다. 국내 유가의 움직임을 분석한 기존의 비대칭성에 대한 연구들과 달리, 본 연구에서는 특정한 모형에 의존하지 않는 Hong, Tu, Zhou(2007)의 검정 방식을 기본적으로 이용하였다. 주요 결과를 정리하면 다음과 같다. 국제유가와 국내유가 간의 추정된 상관계수 및 베타에 근거한 검정 결과 국내외 유가 자료들의 어떠한 결합에서도 대칭성의 귀무 가설은 기각되지 못하였다. 그러나 환율 변화와 국내 유가변화 사이에는비대칭성의 증거가 상당히 발견되었다. 본 연구는 미시, 패널 자료가 아닌 한국석유공사가 제공하는 주유소 및 정유사 평균 가격 자료에만 의존했다는 제약이 있음을 밝힌다.
Abstract
We investigate possible presence of asymmetric responses of domestic oil price to foreign oil price changes. For foreign prices, we consider Dubail crude spot oil price and international petrol product price. Domestic counterparts include average gasoline and diesel prices of oil company and of gas stations. Most of existing approaches which analyze Korean oil price movements typically rely on arbitrarily specified models. Thus, we make use of model-free testing procedure developed by Hong, Tu, Zhou(2007) for symmetry testing. Major finding is as follows. Test statistics, computed from estimated correlations and beta values, show that the null hypothesis of symmetry is not rejected in any combinations of domestic and international oil prices. However, we found some evidence of asymmetry between the foreign exchange rates (won/dollar) and domestic oil prices. Our analysis includes some limitations, as it is based on only publicly available average data instead of a set of micro or panel data for various domestic oil prices.
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