국제 유가 변동에 대한 국내 휘발유 가격의 비대칭적 반응
The Study on Asymmetric Gasoline Price Responses and Market Efficiency
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초록
본 연구에서는 2000년대 이후 국제 유가의 변동에 따른 우리나라 소비자 휘발유 가격의 반응에 있어 “rockets and feathers"가설이 성립하는지 즉 국제 유가가 하락할 때 보다 상승할 때 국내 유가가 유의적으로 더 빠르게 반응하는지를 주별 및 일별 데이터를 이용하여 실증적으로 검증하였다. 특히 계수추정치의 비교에 근거한 기존의 연구방법을 수행하면서도 본 연구에서는 국제 유가의 상승 혹은 하락 충격에 대한 국내 휘발유 가격의 반응함수를 비교함으로써 휘발유 가격의 비대칭성을 동태적인 측면에서 접근하였다. 국제 유가로 국제 원유 가격 및 국제 휘발유 상품 가격을 각각 사용해 국내 유가의 비대칭성 정도와 그 지속 기간을 검증한 결과는 다음과 같다. 국제 원유가의 변동에 대해 국내 휘발유 가격이 비대칭적으로 반응했고, 주별 자료에 비해 일별 자료에서 비대칭성의 크기가 작고 비대칭성의 지속 기간이 짧은 것으로 나타났다. 반면 국제 휘발유 상품가격의 변동에 대해 국내 휘발유 가격은 자료의 주기에 관계없이 비대칭적으로 반응하지 않는 것으로 나타났다.
Abstract
The purpose of this study is to investigate the empirical evidence of "rockets and feathers" hypothesis in Korean retail gasoline market using two different international oil prices, Dubai crude price and international gasoline commodity prices, in different frequencies, daily and weekly. To test the existence of asymmetry in gasoline price adjustment, we employ impulse response function test method as well as traditional coefficients test method. By comparing statistical significance band of impulse response function to international oil price increases and decreases, we can consider the degree and duration of asymmetry in gasoline price responses at the same time. Our empirical results suggest that the speed of average responses of domestic oil prices against the increase in an international oil price is faster than that against the decrease of an international oil price, and besides, the magnitude of asymmetry in retail gasoline price responses is greater and lasts longer in weekly data than in daily data. When using international gasoline commodity price as input price shocks, however, asymmetry in retail gasoline price is not observed regardless of different data frequencies.
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