위안화 환율 변화의 중국 수출입에 대한 영향 분석
A Analysis on the Influence of RMB Exchange Rate on the China’s Export and Import
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초록
본 논문은 요한슨 공적분 검정법과 중력모형을 이용하여 위안화 환율변화가 중국 용도별 수출입에 미친 영향을 실증적으로 분석하였다. 1998년부터 2012년까지 중국과 20개 교역대상국의 연도별 패널데이터를 고정효과, 확률효과와 최소자승법(OLS)으로 나누어 분석하였다. 본 논문의 주요 결과는 다음과 같은 의미를 갖는다. 첫째, 환율의 변화와 수출입 사이에는 장기적 균형관계가 존재하는 것으로 나타났다. 환율의 수출 및 수입 수요 탄력성의 절대값 합이 3.09에 달해 1보다 크다는 것을 알 수 있었다. 즉 마샬-러너 조건이 충족되었다. 본 연구는위안화의 명목환율 변화가 장기적으로 중국 수출입에 영향을 미칠 수있음을 규명하였다. 위안화 환율변화가 중국의 수출입에 미치는 영향을 추정한 결과에 따르면 수출보다는 수입이 환율변동에 대해 더 민감하 게 반 응 하 는 것 을 알 수 있 었 다. 둘째, 중국과 외국의 GDP 변화가 수출입에 미친 영향을 보면, 중국의 수출에 대한 외국의 GDP 영향, 즉 외국의 수입 수요는 모두 통계적으로 1%에서 유의미하였으나, 중간재와소비재보다 자본재의 수출에 대한 영향이 가장 컸던 것으로 파악되었다. 또한 수입의 경우, 중국 국내수입 수요, 즉 GDP 증가는 자본재, 중간재, 소비재 모두 회귀계수 값이 높지 않은 반면, 중간재와 소비재의경우 통계적으로 1%에서 유의하였다. 셋째, 실증분석 결과는 실질실효 환율이 절상된다면 자본재, 중간재, 소비재 수출이 모두 증가하는것으로 나타났다. 모두 통계적으로도 유의하였다. 반면 수입의 경우,환율 변화의 영향이 제한적인 것으로 추정되었다. 특히 자본재의 수입이 통계적으로 유의미한 값을 제시하지 못하였다.
Abstract
This paper focuses on the long-term and short-term impact of RMBexchange rate on China’s export and import trade to 20 countries from1980 to 2012. Through the Johansen cointegration test and gravitymodel, this paper concludes that the export is a positive to the changeof exchange rate in the long-term, but the import is negative. Theexchange rate elasticity of the import is larger than the export. As aresult, Marshall-Lerner condition is valid. It is 3.09, more high than 1. Therefore, the GDP of China and foreign countries are the importantfactors and possesses a significantly positive impact on China’s exportsand imports. The empirical model reveals that the effects of RMB realeffective exchange rate are a significantly positive on capital goods,intermediate goods and consumption goods exports. But China’simports have not any significant results statistically, particularly oncapital goods imports. From the empirical result, it is proved thatexchange rate flexibility has the obvious influence on China’s exportand import trade in the short and long term.
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