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논문KCI 등재

환율 변동성이 국내 경제에 미치는 영향: 달러, 위안, 엔 실질실효환율을 중심으로

The Effect of Exchange Rate Volatility on the Economy

최남진
경영경제연구소 (management & economic research institute)|2018.02|경영경제연구 (Journal of Management & Economics)|제40권 제1호|pp. 293-315|DOI 10.22828/meri.2018.40.1.012

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환율 변동성SVAREGARCH실질실효환율Real effective exchange rateExchange rate of Volatility
주제분류경영학

초록

최근 미국의 보호무역주의 강화 및 금리 인상, 유럽의 정치리스크 확대, 중국의 중성장 진입 등 글로벌 리스크가 확대되며 각국의 환율 변동성도 확대됨에 따라 소규모 개방경제를 채택하고 있는 국내 경제에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 견해가 커지고 있다. 이에 본 연구에서는 우리나라와 거래규모가 큰 중국, 미국, 일본 등의 실질실효환율 변동성을 EGARCH모형을 통해 추출하고 각국으로의 수출액과 수입액, 전산업생산지수 등 4변수 SVAR모형을 설정하여 각국의 실질실효환율 변동성이 국내 경제에 미치는 영향을 추정하였다. 추정결과 달러, 엔화, 위안화 실질실효환율 변동성 상승 충격은 각국으로의 수출과 수입을 감소시키는 것으로 나타났다. 특히 수입보다 수출의 감소폭이 크게 나타나 산업생산에도 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.

Abstract

Recently, there has been an increase in the global risk due to the strengthening of US protectionism, rise in the interest rate, expanding political risk in Europe and decreased growth in China. So, there have been the increase in the opinions stating that the resulting volatilities of the exchange rate against the currencies of major counties would make the negative impact on the Korean economy as Korea adopts the small sized open economy. So, in this study, the volatilities of the real effective exchange rates between Korea and the countries having a lot of trading with Korea such as China, US and Japan have been derived using EGARCH model. In addition, 4 variables including the export amount to and import amount from each country, and the index of all industry productions were set using SVAR model to estimate what the volatilities of the real effective exchange rates with other main trading partner countries would affect the domestic economy. The study showed that the impact of rise in the volatilities of real effective exchange rates of US dollar, Japanese Yen and Chinese Yuan resulted in the significant reduction in both the export to and import from each of the countries. Especially, it was found that the reduction in the export is more significant that in the import, thus showing that the volatilities of real effective exchange rates makes the negative effect on the industrial production.

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