환율변동성의 무역수지에 대한 영향
A Study on Impact of Exchange Rate Volatility on Trade Balance in Korea
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초록
본 연구에서는 환율변동성이 특히 우리나라의 무역수지에 미치는 영향을 실증적으로 분석하고 시사점을 도출하고자 하였다. 먼저 환율의 변동성을 측정하기 위하여 일정기준에 따라 GARCH(1,1)-M모형을 설정하여 환율변동성을 도출하고 이를 무역수지결정모형에 결합하여 회귀분석으로 환율변동성이 무역수지에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 환율변동성을 포함시킨 무역수지함수를 회귀분석한 결과 추정계수가 모두 이론적 예상과 부호가 일치하고 통계적 유의성도 매우 높은 것으로 나타났다. 환율변동성은 우리나라의 무역수지에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 동태적 분석에 있어 환율변동성 충격에 대하여 무역수지는 전반적으로 부(-)의 영향을 받으며 그러한 부의 효과는 상당기간 지속되지만 추세 상으로는 비교적 짧은 기간 내에 안정적인 형태로 전환하게 된다. 예측오차의 분산분해의 결과 환율변동성과 실질환율이 무역수지의 분산에 상당한 영향을 미치고 있음을 알 수 있다. 특히 외환위기 이후에 환율변동성의 무역수지에 대한 부의 영향이 두드러지고 그 영향이 크다는 것을 알 수 있다. 따라서 우리나라의 무역수지에 있어 환율변동성과 환율은 비교적 큰 영향을 미치며 특히 환율변동성은 무역수지에 상당기간 부(-)의 영향을 미침으로써 환율의 안정적 관리가 무역수지의 개선에 매우 필요함을 알 수 있다.
Abstract
The purpose of this study is to examine the exchange rate volatility and the effect of exchange rate volatility on trade balance of Korea, and to induce policy implication in the contex of GARCH and regression model. In order to test whether time series data is stationary and the model is fitness or not, we put in operation unit root test, cointegration test. And we apply impulse response functions and variance decomposition to the structural model to estimate dynamic short run behavior of variables. The major emprical results of the study show that the increase in exchange rate volatility exerts a significant negative effect on trade balance in long run. This study applies impulse response function and variance decompositions to get additional information regarding the trade balance to shocks in exchange rate volatility and exchange rate. The results indicate that the impact of exchange rate volatility on trade balance is negative in short run. Th exchange rate volatility have a large impact on variance of trade balance, the effect of exchange rate volatility is small in very short run but become larger with time. Especially, the negative effect of exchange rate volatility on trade balance is large after crisis of foreign exchange in Korea. We can infer policy suggestion as follows; 1) stable control of exchange rate 2) the conversion of export structure to high-added value of export goods etc.
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