새로운 경제활동 지표에 의한 우리나라의 경기전환점 식별
Identifying Business Cycle Turning Points in Korea with a New Index of Aggregate Economic Activity
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초록
본고에서는 주성분분석을 통해 많은 변수들을 하나의 총량지표로 종합하는 Stock-Watson의 방법을 우리나라의 경우에 적용하여 새로운 경제활동 지표(a new index of aggregate activity)를 시산하였다. 동 방법은 경기상황을 판단하는 데 고려되는 거의 모든 변수를 포괄하는 가운데 개별 지표의 가중치가 변수들의 공통 움직임이 최대한 반영되도록 사후적으로 부여된다는 장점을 가지고 있다. 시산 결과, 새로운 경제활동 지표의 움직임은 통계청에서 설정한 공식 경기국면과 밀접한 관련을 지니는 것으로 나타났다.또한 새로운 경제활동 지표의 수준에 대하여 경기국면 판단의 시차 및 정확도를 시산하기 위한 확률모의실험을 수행함으로써 동 지표의 시의성 및 경기전환 임계치의 통계적 특성을 분석하였다. 모의실험 결과 경기정점시에는 -0.50, 경기저점시에는 +0.20 수준을 새로운 경제활동 지표의 임계치로 설정하는 경우 3～4개월의 시차범위 이내에서 76～87% 정도의 확률을 가지고 경기국면의 전환을 식별할 수 있는 것으로 추정되었다.
Abstract
This paper introduces a new index of aggregate economic activity in the Korean economy. The index, based on principal component analysis in combining large data set into a single summary measure, was pioneered by the work of Stock and Watson (1999). The advantage of this index is that it can include almost all the variables needed in evaluating macroeconomic conditions, while the weight of each individual variable is determined ex post by the degree of conformity with the common latent movements of the variables. The empirical application of the new index indicates that it well reflects the official business cycle chronology of Korea set by the National Statistical Office. At the same time, the threshold values of the new index are explored through a Monte Carlo simulation to address: (i) at what values would the new index identify the business cycle turning points correctly in a certain degrees and (ii) what would be the time lag for each value. The simulation results imply that setting the threshold values for the new index to -0.50 for the peaks and +0.20 for the troughs leads to a 76 to 87 percent success rate in identifying the business cycle turning points within a time lag of three to four months.
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