펀드 이용료 배분 결정 요인
The Factors Affecting Distribution of Fund Fees between Managing Firms and Selling Channels
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초록
펀드 가입자가 지불하는 펀드 이용료는 판매사와 자산운용사에 각각 배분된다. 본 논문은 판매사와 운용사에 배분되는 몫이 각각의 협상력(bargaining power)에 의해 결정될 수 있음을 이론적으로 보이고, 데이터를 이용하여 판매사의 협상력에 미치는 요인들을 분석한다. 본 논문에서 얻은 주요 결과들은 (i) 증권사에 비해 큰 규모의 가입자 접점 네트워크를 보유한 은행이 판매사로서 압도적인 협상력을 행사한다고 보기 어렵다는 것, (ⅱ) 배타적 거래는 판매사의 협상력을 증가시키는 방편이 된다는 것 등이다.
Abstract
The fees that the investors pay are shared between managing companies and selling channels. In Korea, a share for the latter is in general larger than that for the former. This article shows that this stylized fact can depends on their bargaining powers, and empirically points out the factors generating the current fact. The article finds that exclusive dealing is used for the selling channel to make its share larger. More interestingly, contrary to common conjecture, it argues that even with bigger networks, banks cannot have larger share than securities companies.
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