본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

기업지배구조 특성을 고려한 경영자 과신성향과 발생액을 통한 이익조정실태

The Effects of corporate governance on relation between managerial overconfidence and earnings management

김새로나
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2015.12|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제57권 제4호|pp. 149-188|DOI 10.22781/kicpa.2015.57.4.149

2

조회

0

다운로드

35

인용

0

참고문헌

키워드

이사회기업집단이익조정earnings management재량적 발생액경영자지분율managerial overconfidence경영자 과신independent boardChaebol group
주제분류회계학

초록

본 연구는 경영자의 인지적 특성 중 과신성향에 초점을 맞추어 과신성향이 강한 경영자가 의사결정과정의 오류로 인해 발생하는 불이익을 해소하기 위해 회계이익을 상향 조정하는지 살펴보고자 한다. 또한, 본 연구의 핵심 연구주제인 기업지배구조가 경영자 과신성향이 야기한 부정적 영향에 어떠한 변화를 야기하는지 확인하고자 한다. 구체적으로, 본 연구에서는 경영자 통제장치로 기업집단 소속여부 및 이사회 독립성을 고려하여 자기과신 성향이 강한 경영자가 의도적으로 보고이익을 조정하는 의사결정을 이들이 완화하는 역할을 수행하는지 확인하고자 한다. 마지막으로, 경영자 과신투자성향이 재무보고 유인에 미치는 영향에 있어 경영자 특성을 반영하고자 경영자 지분 소유정도를 고려한다. 본 연구에서는 2001년부터 2012년까지 한국거래소에 상장되어 있는 12월 결산 법인(금융업제외)을 대상으로 분석을 실시하였다. 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 경영자 과신성향은 이익조정과 양(+)의 관계를 보이는 것으로 나타났다. 둘째, 기업집단에 소속된 회사는 그렇지 않은 기업에 비해 경영자가 지닌 과신성향에 의해 상향의 이익조정을 실시하는 경향이 완화되는 것을 발견하였다. 셋째, 이사회에서 사외이사가 차지하는 비중이 높을수록 경영자의 과신성향에 의한 독단적 의사결정으로 회계수치를 조작하여 상향의 이익조정을 실행하기는 쉽지 않은 것으로 나타났다. 넷째, 경영자가 과신성향을 보일 때 이익조정에 미치는 영향은 경영자지분율이 높을수록 보고이익을 상향조정하는 형태로 나타날 가능성이 높은 것을 확인하였다. 본 연구는 과신성향을 가지는 경영자가 본인의 불이익을 모면하기 위해서 외부에 재무정보를 보고하는 과정에 의도적으로 개입하는 의사결정을 실시할 가능성이 높다는 근거를 실증분석 하였다는 점에서 의의가 있다. 또한, 경영자 자기과신 문제와 관련하여 국내 기업지배구조 상황을 반영하여 연구를 진행함으로써 경영자 과신성향이 기업 경영활동에 미치는 부정적 영향에 어떠한 변화를 야기하는지 규명하고자 하였다. 이러한 분석을 통해 우리나라 기업지배구조가 경영자를 효율적으로 통제하기 위한 감시·감독 체계가 정립되어 있는지 확인할 수 있을 것으로 본다.

Abstract

This study examines whether earnings management is associated with an individual characteristic of the CEO, termed overconfidence. This study also investigates the moderating effects of corporate governance on the relation between managerial overconfidence and earnings management behaviors. Using a sample of Korean-listed firms for the period 2001-2012, we determine the following: First, overconfident managers are more likely to have income-increasing discretionary accruals. Second, we find that a positive relation between managerial overconfidence and earnings management is less pronounced for firms which belong to Chaebol group. Third, strong board independence negatively moderates the positive relation between managerial overconfidence and earnings management. Finally, The impact of managerial overconfidence on earnings management is more pronounced at high levels of managerial ownership. We contribute to the literature by showing that overconfidence can explain a firm’s reporting incentives. Our study offers a practical implication that the unhealthy influence of managerial overconfidence on earnings management can be checked by a Chaebol group control mechanism, an independent board and levels of managerial ownership.

참고문헌 (76)

  1. 김병호, "Conservatism and the Asymmetric Timeliness of Earnings in Korean Stock Market: Based on Board Composition", Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 37(5), pp.841~876 (2008), 한국증권학회
  2. 김수정, "기업집단의 최고경영자 활용 및 퇴출에 관한 연구: 재벌집단과 비재벌집단 간 비교", 경영학연구, 41(3), pp.483~510 (2012), 한국경영학회[DOI]
  3. 김유찬, "경영자 지분과 이사회 특성이 회계정보의 보수성에 미치는 효과", 회계저널, 17(4), pp.225~265 (2008), 한국회계학회
  4. 김주태, "기업지배구조의 결정요인에 관한 향후 연구방향", 대한경영학회지, 18(6), pp.2419~2452 (2005), 대한경영학회
  5. 김준철, "이사회구조 및 기업집단의 그룹본부가 경영자보상에 미치는 영향", 전략경영연구, 8(1), pp.21~38 (2005), 한국전략경영학회
  6. 박종성, "회계제도의 개선과 회계정보의 유용성", 회계학연구, 28(2), pp.105~134 (2003), 한국회계학회
  7. 신현한, "최고경영자 교체에 영향을 미치는 요인분석:경영성과, 전문경영자, 대규모기업집단", 경영학연구, 34(1), pp.289~311 (2005), 한국경영학회
  8. 이아영, "지배주주의 지분구조와 실제이익조정- 소유권과 소유지배괴리도를 중심으로 -", 회계학연구, 37(1), pp.157~189 (2012), 한국회계학회
  9. Ahmed, A. S., "Managerial overconfidence and accounting conservatism", Journal of Accounting Research, 51(1), pp.1~30 (2013)
  10. Albrecht, C., "The relationship between South Korean chaebols and fraud", Management Research Review, 33(3), pp.257~268 (2010)
  11. Beyond forecasting track records: Determinants of management earnings guidance usefulness and their effects on market reactions to guidance news, "Atiase, R.", ~ (2010)
  12. Becker, C. L., "The Effect of Audit Quality on Earning Management", Contemporary Accounting Research, 15, pp.1~24 (1998)
  13. Managerial miscalibration, "Ben‐David, I.", Ohio State University and Duke University, ~ (2012)
  14. Benjamin, J., "The publication of forecasts: An experiment", Abacus, 10(2), pp.138~146 (1974)
  15. Bhattacharya, N, "Who trades on pro forma earnings information", The Accounting Review, 82, pp.581~619 (2007)
  16. Billett, M. T., "Are overconfident CEOs born or made? evidence of self-Attribution bias from frequent acquirers", Management Science, 54(6), pp.1037~1051 (2008)
  17. Brown, R., "CEO overconfidence, CEO dominance and corporate acquisitions", Journal of Economics and Business, 59(5), pp.358~379 (2007)
  18. Chang, J. J., "Governance system effectiveness following the crisis: The case of Korean business group headquarters", Corporate Governance: An international review, 14(2), pp.85~97 (2006)
  19. Why do firms fail to meet their own forecasts?, "Chen, S.", University of Texas, ~ (2004)
  20. "Managerial overconfidence and cost stickiness" (2013)[URL]
  21. Choi, J. J., "The value of outside directors: evidence from corporate governance reform in Korea", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 42(4), pp.941~962 (2007)
  22. Claessens, S, "Disentangling the incentive and entrenchment effects of large shareholdings", Journal of Finance, 57, pp.2741~2772 (2002)
  23. Managerial overconfidence and dividend policy, "Cordeiro, L.", London Business School, ~ (2009)
  24. Cyert, R., "A behavioral theory of the firm" (1963), Prentice-Hall
  25. Dechow, P., "Detecting earnings management", The Accounting Review, 70, pp.193~225 (1995)
  26. Demsetz, H., "The structure of ownership and the theory of the firm", Journal of Law and Economics, 26, pp.375~390 (1983)
  27. Fama, E. F., "Separation of ownership and control", Journal of Law and Economics, 26, pp.301~325 (1983)
  28. Finkelstein, S., "Strategic leadership: Theory and research on executives, top management teams, and boards" (2009), Oxford University Press
  29. Galasso, A., "CEO Overconfidence and Innovation", Management Science, 57(8), pp.1469~1484 (2011)
  30. Gow, I., "Correcting for cross-sectional and time-series dependence in accounting research", The Accounting Review, 85(2), pp.483~512 (2010)
  31. Graham, J, "The economic implications of corporate financial reporting", Journal of Accounting and Economics, 40, pp.3~73 (2005)
  32. Agency Costs and Audit Pricing Evidence on Discretionary Accrual, "Gul, F. A.", CUHK, ~ (1999)
  33. Hambrick, D., "Upper echelons: the organization as a reflection of its top managers", Academy of Management Review, 9(2), pp.193~206 (1984)
  34. Hayward, M. L. A., "Explaining the premiums paid for large acquisitions: Evidence of CEO hubris", Administrative Science Quarterly, 42(1), pp.103~127 (1997)
  35. Hayward, M. L. A., "Believing one's own press: The causes and consequences of CEO celebrity", Strategic Management Journal, 25(7), pp.637~653 (2004)
  36. Healy, P. M., "The effect of bonus schemes on accounting decisions", Journal of Accounting and Economics, 7, pp.85~107 (1985)
  37. Healy, P., "Discussion of a market-based evaluation of discretionary accrual models", Journal of Accounting Research, 34, pp.107~115 (1996)
  38. Heaton, J., "Managerial optimism and corporate finance", Financial Management, 31, pp.33~45 (2002)
  39. Hilary, G, "Endogenous overconfidence in managerial forecasts", Journal of Accounting and Economics, 51, pp.300~313 (2011)
  40. Hirshleifer, D., "Are overconfident CEOs better innovators?", The Journal of Finance, 67(4), pp.1457~1498 (2012)
  41. Hope, O., "Managerial Empire Building and Firm Disclosure", Journal of Accounting Research, 46, pp.591~626 (2008)
  42. CEO overconfidence and management forecasting, "Hribar, P.", University of Iowa, ~ (2013)
  43. Jaggi, B., "Earnings forecast disclosure regulation and earnings management: Evidence from Taiwan IPO firms", Review of Quantitative Finance and Accounting, 26, pp.275~299 (2006)
  44. Jennings, R., "Unsystematic security price movements, management earnings forecasts, and revisions in consensus analyst earnings forecasts", Journal of Accounting Research, 25(1), pp.90~110 (1987)
  45. Jensen, M. C., "Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers", American Economic Review, 76, pp.323~329 (1986)
  46. Jensen, M. C., "Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure", Journal of Financial Economics, 3(4), pp.305~360 (1976)
  47. Jones, J., "Earnings management during import relief investigation", Journal of Accounting Research, 29(2), pp.193~228 (1991)
  48. Joh, S. W., "Corporate Governance and Firm Profitability: Evidence from Korea Before the Economics Crisis", Journal of Financial Economics, 68, pp.287~322 (2003)
  49. Johnson, S., "Tunneling", American Economic Review Papers and Proceeding (2000)
  50. Kasznik, R., "On the association between voluntary disclosure and earnings management", Journal of Accounting Research, 37, pp.57~81 (1999)
  51. Klein, A., "Audit committee, board of director characteristics and earnings management", Journal of Accounting and Economics, 33, pp.375~400 (2002)
  52. Kothari, S. P., "Performance matched discretionary accrual measures", Journal of Accounting and Economics, 39, pp.163~197 (2005)
  53. Larwood, L., "Managerial myopia: Self-serving biases in organizational planning", Journal of Applied Psychology, 62, pp.94~198 (1977)
  54. Lees, F., "Public disclosure of corporate earnings forecast", The Conference Board, ~ (1981)
  55. Malmendier, U., "CEO overconfidence and corporate investment", Journal of Finance, 60(2), pp.661~700 (2005)
  56. Malmendier, U., "Who makes acquisitions? CEO overconfidence and the market’s reaction", Journal of Financial Economics, 89, pp.20~43 (2008)
  57. March, J. G., "Organizations" (1958), Wiley
  58. James G., "Organizations" (1958), Blackwell
  59. McLean, B., "Smartest Guys in the Room: The Amazing Rise and Scandalous Fall of Enron" (2003), Penguin Group
  60. Management Turnover in Subsidiaries of Conglomerates versus Stand-alone Firms, "McNeil, C.", University of South Carolina, ~ (2002)
  61. Merton, R. C., "On the Management of Financial Guarantees", Financial Management, 21, pp.433~472 (1992)
  62. Mischel, W., "On the future of personality measurement", American Psychologist, 32(4), pp.246~ (1977)
  63. Morck, R., "Management ownership and market valuation: An empirical analysis", Journal of Financial Economics, 20, pp.293~315 (1988)
  64. Management forecast credibility and underreaction to news, "Ng, J.", ~ (2011)
  65. Ocasio, W., "Political dynamics and the circulation of power: CEO succession in U.S. industrial corporations, 1960-1990", Administrative Science Quarterly, 39(2), pp.285~312 (1994)
  66. Outside directors, Board effectiveness, and Earning Management, "Peasnell, K. V.", Lancaster University, ~ (1998)
  67. Plous, S., "The psychology of judgment and decision making" (1993), Mcgraw - Hill Book Company
  68. Roll, R., "The hubris hypothesis of corporate takeovers", Journal of Business, pp.197~216 (1986)
  69. Schrand , C. M., "Executive overconfidence and the slippery slope to financial misreporting", Journal of Accounting and Economics, 53, pp.311~329 (2012)
  70. Stein, J., "Internal Capital Markets and the Competition for Corporate Resources", Journal of Finance, 52, pp.111~133 (1997)
  71. Teshima, N., "Managerial Ownership and Earnings Management : Theory and Empirical Evidence from Japan", Journal of International Management and Accounting, 19(2), pp.107~132 (2008)
  72. Titman, S., "Capital Investments and Stock Returns", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 39(4), pp.677~700 (2004)
  73. Watts, R. L., "Conservatism in accounting part Ⅰ: Explanations and implications", Accounting Horizons, 17(3), pp.207~221 (2003)
  74. Earnings Management, Corporate Investment, and Stock Returns, "Wei, K. C. J.", KUST, ~ (2005)
  75. Westphal, J. D., "Collaboration in the boardroom: behavioral and performance consequences of CEO-board socialties", Academy of Management Journal, 42(1), pp.7~24 (1999)
  76. Williamson, O., "Corporate governance", The Yale Law Journal, 93(7), pp.1197~1230 (1984)

관련 논문AI추천

경영자 과신성향과 재무보고의 질의 관계, 그리고 기업지배구조의 효과: ESG 자료를 중심으로박종일, 이윤정한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2021 · 제63권 제4호경영자의 과신성향과 이익조정이 기업 리스크에 미치는 영향 분석백민규, 백혜원한국산업경영학회 · 경영연구2024 · 제39권 제2호경영자 자기과신과 기업가치 : 지배구조에 따른 연구오상희, 황유정한국국제회계학회 · 국제회계연구2019 · 제87호경영자의 과신성향이 감사품질에 미치는 영향이병산한국상업경영학회 · 상업경영연구2021 · 제35권 제4호경영자 과신성향과 횡령 및 배임에 대한 연구: 이사회의 독립성과 감사품질의 영향을 중심으로남혜정, 유현수, 주찬미한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2025 · 제67권 제3호이익조정과 경영자 과신성향 및 파트너 감사시간의 관계김정택, 김효은한국국제회계학회 · 국제회계연구2021 · 제99호

이 간행물의 다른 논문 (7건)

감사인의 독립성 유착위협과 압력위협이 감사품질에 미치는 효과정도진, 송원자, 김동원pp. 1-26상법상 감사의 특성이 공시품질에 미치는 영향이호영, 박재형pp. 27-62산업전문감사인의 감사효율성 분석 : 자료포락 (DEA)분석을 통한 투입과 산출의 동시 고려노준화, 신유진pp. 63-110개정 국제감사보고기준의국내 도입 및 시행을 위한 연구노준화, 심영, 이재은pp. 111-148최저한세 제도와 기업의 투자효율성간의 관련성에 대한 연구 - 우리나라 대기업을 중심으로 -오광욱, 김현아pp. 189-220
원문 보기