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기업규모에 따른 ESG 평가등급이 신용등급 혹은 타인자본비용에 미치는 영향

The Impact of Firm Sizes on the Relationship between ESG Management and Credit Rating or Cost of Debt

박원
신용보증기금 (Korea Credit Guarantee Fund)|2022.12|중소기업금융연구 (Journal of SME Finance)|제42권 제4호|pp. 45-68|DOI 10.33219/jsmef.2022.42.4.002

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ESG Management신용등급Credit Rating기업규모타인자본비용Cost of DebtESG 평가등급Firm SizesESG Rating

초록

본 연구는 2011년부터 2020년까지 기업규모에 따른 ESG 경영이 신용등급과 타인자본비용에 미치는 영향을 검증하고자 하였다. 이러한 검증을 위하여 한국기업지배구조원에서 제공하는 ESG 평가등급과 ㈜한국신용평가에서 제공하는 D/B인 KIS-VALUE의 재무정보를 이용하여 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 먼저 기업규모 중에서 중견기업은 ESG 평가등급이 신용등급에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 ESG 평가등급은 대기업의 경우 타인자본비용에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 대기업은 ESG 평가등급이 타인자본비용에 영향을 미치는 중요한 요소로 볼 수 있다. 하지만 중소기업은 ESG 평가등급 중에서 타인자본비용의 관계와 관련된 부문이 없는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 대기업 혹은 중견기업을 대상으로 ESG 평가등급이 신용등급과 타인자본비용에 영향을 미친다는 점은 검증할 수 있었지만 중소기업은 ESG 평가등급이 타인자본비용과의 관련성을 제안할 수 없었다.

Abstract

This study examines whether ESG ratings have an effect on the credit rating or cost of debt according to the sizes in Korea for the non-financial listed firms from 2011 through 2020. We classify samples into large, medium sized, and small sized enterprise. The analysis results are as follows. First, ESG rating had a significant effect on credit rating in medium sized firms, but this relationship did not appear in large and small sized firms. Second, it was found that the higher ESG ratings of only large sized firms, lower interest expenses to liabilities, which is an alternative measure of the cost of debt. That is, SMEs could not confirm the effect of ESG rating on interest expenses to liabilities. These results were able to suggest that ESG ratings affect the cost of debt for large enterprises, but I suggest that ESG ratings may have a low correlation with interest expenses to liabilities for SMEs.

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