글로벌 금융위기와 우리나라 주택시장: 특성과 거품검정
Global Financial Crisis and Housing Market in Korea: Characteristics and Bubble Test
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초록
부동산과 금융위기에 대한 우리나라의 경험은 미국 등 부동산시장이 호황을 보였던 선진국들과크게 다르다. 글로벌 금융위기 이후에도 전국평균 명목주택가격은 상승추세를 유지하였다. 그러나2000년대 부동산가격 상승기에 수도권은 실질주택가격이 급등한데 반해, 비수도권은 실질주택가격이 하락하는 부동산시장의 양극화가 나타났다. 이와 같은 양극화 상황을 반영하여 25개 도시별로 주택가격의 거품여부를 검정하였다. 거품검정방법으로는 시장기본 요인을 이용한 회귀분석의 표본외 예측과 현재가치모형에 대한 검정방법을채택하였다. 각 검정방법은 문제점이 있으나 우리나라 주택시장은 도시별로 거품이 있는 것으로나타났다. 저금리 등 거시경제여건에 따라 수도권 주택가격이 급등하면서 거품현상이 나타났으며,동일한 여건에서 주택가격이 하락한 비수도권의 주택시장도 시장기본요인을 반영하지 못한 거품현상이었다.
Abstract
The global financial crisis in 2008 was associated with the housing boom in US and otheradvanced countries. However, Korea’s experience of housing boom before the global financialcrisis was different from that in US. The housing boom was confined to the Seoul and surroundingprovinces. Other regions suffered the housing bust. Considering regional differences in housingcycles, we carried out the bubble test in 25 cities by applying the out-of-sample forecastfrom the regression of house price on fundamentals and the cointegration and efficiency testof present value models of housing price. The empirical evidence suggests that there wasa bubble not only in the housing boom area but also in the housing bust area.
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