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토지 재평가차익에 대한 이연법인세부채의 기업가치 관련성

An Investigation of the Effects of Deferred Tax Liability for the Revaluation Surplus of Land on Equity Value

정재원
한국세무회계학회 (Kata(Korean Association Of Tax & Accounting))|2012.03|세무회계연구 (Tax Accounting Research)|제31호|pp. 1-25|DOI 10.35349/tar.2012..31.001

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Asset Revaluation자산재평가기업가치이연법인세부채Equity Value지분평가모델Deferred Tax LiabilityEquity Valuation Model

초록

본 연구의 목적은 토지의 재평가차익에 대한 이연법인세부채가 자본시장에서 기업가치평가에 어떠한 영향을 미치는가를 검증하는 것이다. 본 연구의 실증적 검증을 위하여 Ohlson의 지분평가모델을 확장하여 유가증권시장, 코스닥시장, 그리고 두 시장을 풀링한 자료를 대상으로 검증하였으며, 그 검증 결과를 요약하면 아래와 같다. 첫째, 유가증권시장의 경우 토지의 재평가차익에 대한 이연법인세부채 변수의 회귀계수의 추정치가 연도별 자료와 풀링자료에서 모두 기대부호(+)와 일치하며 0.05 수준에서 유의적이었다. 회계이익이 음인 경우를 통제하고 분석한 결과에서도 연도별 자료와 풀링자료에서 모두 기대부호(+)와 일치하며 0.05 수준에서 유의적이었다. 둘째, 코스닥시장의 경우 토지의 재평가차익에 대한 이연법인세부채 변수의 회귀계수의 추정치가 연도별 자료와 풀링자료에서 모두 기대부호(+)와 일치하며, 2009년도를 제외하고 0.05 또는 0.1 수준에서 유의적이었다. 회계이익이 음인 경우를 통제하고 분석한 결과 풀링자료에서만 기대부호(+)와 일치하며 0.05 수준에서 유의적이었다. 셋째, 유가증권시장과 코스닥시장을 풀링한 경우 토지의 재평가차익에 대한 이연법인세부채 변수의 회귀계수의 추정치가 연도별 자료와 풀링자료에서 모두 기대부호(+)와 일치하며 0.01 수준에서 유의적이었다. 회계이익이 음인 경우를 통제하고 분석한 결과에서도 연도별 자료와 풀링자료에서 모두 기대부호(+)와 일치하며 0.01 수준에서 유의적이었다. 이상과 같은 연구결과의 시사점은 아래와 같다. 첫째, K-IFRS의 도입으로 재무지표 변화보다는 변화이유 중심의 전문가 판단과 재무지표 이면을 읽는 의사결정을 해야함을 시사한다. 둘째, K-IFRS 제1012호에 의하면 유형자산의 재평가로 인하여 발생하는 재평가잉여금과 관련된 법인세액을 별도로 공시하도록 규정하고 있는 데 그 중에서 토지의 재평가잉여금에 대한 이연법인세부채를 구분하여 표시하는 것이 보다 유용한 정보를 제공함을 시사한다.

Abstract

The purpose of this study is to examine the effects of deferred tax liability for the revaluation surplus of land on equity value in the Korea Exchange. The extended model based on Ohlson(1995) was developed to examine the effects of deferred tax liability for the revaluation surplus of land on equity value in the Korea Exchange. The main conclusions of this study are as follows:First, in the Korean Stock Market, the deferred tax liability for the revaluation surplus of land had a positive coefficient in equity valuation model and was statistically significant at the 5 percent in the year data and the year pooling data. Second, in the KOSDAQ Market, the deferred tax liability for the revaluation surplus of land had a positive coefficient in equity valuation model and was statistically significant at the 5 or 10 percent except 2009 in the year data and the pooling data. Third, in the pooling data of the Korean Stock Market and the KOSDAQ Market, the deferred tax liability for the revaluation surplus of land had a positive coefficient in equity valuation model and was statistically significant at the 1 percent in the year data and the year pooling data.

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