Smith Wilson기법 적용 시 보험부채에 대한 최적 자산포트폴리오에 대한 연구
Analysis about optimal hedging position for insurance liability applying Smith Wilson extrapolation
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초록
본 연구는 Smith Wilson 기법을 사용한 할인율을 적용하여 보험부채의 공정가치를 산출할 때 가용자본의 변동성을 최소화 또는 금리리스크를 최소화하기 위한 자산 포트폴리오의 배분에 대하여 연구하였다. 이를 통해 두 가지 목표는 서로 상충된다는 점을 보여주고, 이에 대한 대안으로 절충안을 제시하였다. 또한 위의 상충의 주요 원인으로 현행 Smith Wilson기법의 헤지 포지션의 비일관성에서 그 원인을 찾고 있다. 이를 통해 현재 공표된 “보험부채 할인율 현실화 방안”과 관련하여 최종관찰만기의 변경시 최적 자산 포트폴리오의 변경에 따라 가용자본의 변동성이 커질 수 있는 위험을 있으며 따라서 제도 변경시 심도 깊은 검토가 필요하다는 점을 지적하였다.
Abstract
This study examines the allocation of asset portfolios to minimize the volatility of net asset and interest rate risk when calculating the fair value of insurance liabilities using the Smith-Wilson method for discount rates of insurance liabilities. It demonstrates that these two objectives conflict with each other and proposes a compromise solution as an alternative. The primary cause of this conflict is identified as the inconsistency in the hedge position of the current Smith-Wilson method. In this context, the study highlights the risk of increased avaiable capital volatility due to changes in the optimal asset portfolio resulting from alterations to the Last Liquid Point (LLP) in relation to the roadmap for “reallizing the discount rate of insurance liabilities” announced by the Financial Supervisory Service. The findings emphasize the need for in-depth review when implementing regulatory changes.
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