은행 및 기업의 자기자본 충격이 경기변동에 미치는 영향
The Effects of Net Worth Shock of the Bank and the Firm on the Business Cycle in the Korean Economy
0
조회
0
다운로드
2
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 Bernanke, Gertler, Gilchrist(1999)의 기업을 통한 금융가속 기제(financial acceleration mechanism)와 Gertler, Karadi(2011)의 은행을 통한 금융가속 기제가 모두 포함되는 모형을 구축하고 동 모형에서 기업과 은행의 순자본 충격이 경기변동에 미치는 영향을 2003년 4/4분기-2018년 2/4분기 한국경제를 대상으로 추정해 보았다. 순자본 충격의 추정을 위해서는 기존 경기 변동 분석 문헌에서 활용도가 낮았던 자료인 자금순환표의 은행 및 기업 주식 및 출자지분 자료를 사용하였다. 분석 결과, 기업 순자본 충격은 경기 변동에 유의한 크기로 기여한 것으로 나타났다. 반면 은행 순자본 충격이 경기 변동에 미친 영향은 미미한 것으로 나타났다. 이는 금융의 역할을 포함하는 실증적 DSGE 모형을 설정하는 데 있어 기업을 통한 금융가속 기제의 도입이 은행을 통한 금융가속 기제의 도입보다 우선될 필요가 있음을 시사한다.
Abstract
This study constructs the model that has two types of financial accelerator mechanism. The one suggested by Bernanke, Gertler, Gilchrist(1999) works through the firm and the other suggested by Gertler, Karadi(2011) works through the bank. The effects of net worth shocks of the firm and the bank on the business cycle in the Korean economy for the period of 2003-2018 is investigated with the model. Net worth shocks are estimated with the equity share data of the money flow table announced by the Bank of Korea. The firm’s net worth shock shows the significant effect on the business cycle while the effect of the bank net worth shock is negligible. This implies that the financial acceleration mechanism of the firm is more essential than that of the bank when the empirical DSGE model is specified in the Korean economy.
참고문헌 (18)
- 김건홍, "한국의 경기변동에서 금융부문의 역할", 한국경제학보(구 연세경제연구), 19(1), pp.177~212 (2012), 경제연구소[DOI]
- 예대율 규제의 거시건전성 효과와 시사점: 대출의 경기순응성 완화효과에 대한 분석을 중심으로, "김남종", 금융연구원, ~, pp.KIF 연구보고서 2018-05 (2018)
- 거시금융연계 DSGE 모형을 이용한 경기변동 요인 및 통화정책효과 분석, "배병호", 한국은행, ~, pp.BOK 경제연구 2013-30 (2013)
- 문외솔, "금융시장 마찰과 NOEM(New Open Economy Macroeconomics) 모형을 이용한 우리나라의 경기변동 분석", 국제경제연구, 18(1), pp.51~88 (2012), 한국국제경제학회[DOI]
- 유병학, "경기대응완충자본규제와 통화신용정책", KDI Journal of Economic Policy, 34(4), pp.69~90 (2012), 한국개발연구원[DOI]
- 이준희, "담보 차입 제약 금융가속기가 부가된 명목가격 경직성 모형을 이용한 우리나라의 경기변동 분석", 경제학연구, 59(3), pp.187~216 (2011), 한국경제학회
- 정용승, "불완전한 금융시장이 고려된 DSGE모형하에서의 통화정책에 대한 연구", 금융연구, 24(4), pp.119~154 (2010), 한국금융학회
- Liquidity and Leverage, "Adrian, T.", Federal Reserve Bank, ~, pp.Staff Reports 328 (2008)
- Impacts of Financial Factors on Emerging Market Business Cycle Fluctuations, "Ahuja, A.", Bank of Thailand, ~ (2010)
- Bernanke, Ben, "Agency Costs, Net Worth, and Business Fluctuations", American Economic Review, 79(1), pp.14~31 (1989)
- Bernanke, Ben, "Handbook of Macroeconomics", pp.1341~1393 (1999)
- Optimal Monetary Policy in a Model with Agency Costs, "Carlstrom, C. T.", ~ (2009)
- Christensen, Ian, "The Financial Accelerator in an Estimated New Keynesian Model", Review of Economic Dynamics, Elsevier for the Society for Economic Dynamics, 11(1), pp.155~178 (2008)
- Financial Factors in Economic Fluctuations, "Christiano, L.", ~ (2009)
- Demirel, U., "Optimal Monetary Policy in a Financially Fragile Economy", The B.E. Journal of Macroeconomics, 9(1) (2009)
- Optimal Monetary Policy in a Model of the Credit Channel, "Fiore, F.", European Central Bank, ~, pp.Working Paper Series 1043 (2009)
- Gertler, Mark, "A Model of Unconventional Monetary Policy", Journal of Monetary Economics, 58(3), pp.17~34 (2011)
- Credit Risk and the Macroeconomy: Evidence from an Estimated DSGE Model, "Gilchrist, S.", ~ (2009)