개별 은행의 신용공급 충격이 기업의 투자에 미치는 영향 분석
An analysis on the impact of idiosyncratic bank shocks on firm investment - Evidence from Korean listed firms -
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초록
본 연구는 Amiti and Weinstein(2018)의 접근법과 우리나라 상장기업과 은행간 대출자료를 이용하여 개별 은행의 신용공급 충격(idiosyncratic bank shocks)이 기업 단위 투자와 고용에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 은행의 신용공급 충격은 은행차입 의존도가 높거나 대체 자금조달 수단이 부족한 기업들에 유의한 영향을 주는 것으로 나타났다. 반면 대기업이나 자본시장을 통한 자금조달 수단을 보유한 기업의 경우 신용공급 충격의 영향이 제한적인 것으로 분석되었다. 한편 거시경제 효과를 분석한 결과 개별 은행의 신용공급 충격은 금융위기 뿐만 아니라 평상시 경기변동 주기에서 경제 전체의 대출, 설비투자 및 고용에 유의한 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 이러한 결과는 신용공급 충격이 우리나라의 주요한 경기 변동요인 중의 하나로 작용하고 있음을 시사한다.
Abstract
This paper examines the effects of idiosyncratic bank shocks on investment at the firm-level and aggregate level by applying the methodology proposed by Amiti and Weinstein (2018) to matched bank-firm loan data, which covers all loans provided by banks to listed firms in Korea. Our results at the firm-level indicate that negative bank shocks have a detrimental impact on the investments of firms that rely heavily on bank loans for investment or lack access to alternative financing tools. However, adverse bank shocks do not affect large firms or those with access to alternative financing sources. Additionally, our findings at the aggregate level suggest that bank shocks are a significant driving force behind economic fluctuations in Korea over the business cycle.
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